主題：張?jiān):同為酒業(yè)龍頭和茅臺(tái)差距咋那么大



張?jiān)，曾經(jīng)的大牛股，今天的落魄貴族。自從幾年前賣出后，已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有關(guān)注它。

以當(dāng)前張?jiān)５膶?shí)際處境來(lái)看，它的抗壓能力、及時(shí)調(diào)整的能力和盈利能力實(shí)際已經(jīng)超出了我當(dāng)時(shí)的悲觀預(yù)期，張?jiān)＿@個(gè)品牌比我想象的更有生命力。

所以，在筆者看來(lái)，現(xiàn)在雖然還不敢太樂(lè)觀，但也不需要過(guò)于悲觀了。

一、業(yè)績(jī)

營(yíng)業(yè)收入從2011的60.28億，下降到2016年的47.18億；凈利潤(rùn)從2011的19.07億，下降到2016的9.82億。

與之伴隨的是，股價(jià)從2010年的91.24元（前復(fù)權(quán)價(jià)，下同）跌到2014年的21.52元，最近反彈到40元附近，但相比于最高價(jià)依然是腰斬。

2017年前三季度業(yè)績(jī)依然在底部徘徊，無(wú)明顯復(fù)蘇跡象。

張?jiān)I(yè)績(jī)的下滑并非個(gè)例，同時(shí)期的國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)大面積陷入虧損，包括三大巨頭中的長(zhǎng)城和王朝，以及其他國(guó)內(nèi)上市的中葡股份、通葡股份、莫高股份、西部創(chuàng)業(yè)（賀蘭山）等等日子都很不好過(guò)。

還有一個(gè)威龍股份，業(yè)績(jī)似乎還不錯(cuò)，逆勢(shì)取得了增長(zhǎng)，但威龍是剛上市的公司，又在謀求增發(fā)，很難說(shuō)有沒(méi)有業(yè)績(jī)包裝的成分，其經(jīng)營(yíng)狀況還有待時(shí)間的驗(yàn)證。

所以，可以說(shuō)葡萄酒行業(yè)的困境是全行業(yè)性的，作為龍頭企業(yè)，張?jiān)５匿N售凈利潤(rùn)率還能保持在20%以上，ROE也還在10%以上，雖然與自己的最高峰相比嚴(yán)重下滑，但與同行相比，已經(jīng)非常靚麗了。

二、競(jìng)爭(zhēng)格局

有人說(shuō)，現(xiàn)在是國(guó)內(nèi)紅酒行業(yè)的寒冬期，復(fù)蘇還有待時(shí)日。

但這句話可能還是太樂(lè)觀了。

因?yàn)槿绻皇呛?，那么目前的困境就是周期性的，寒冬之后就是明媚的春天，大家還可以堅(jiān)守。

但是從國(guó)內(nèi)紅酒的消費(fèi)看，這幾年整體上還處于欣欣向榮的局面，只不過(guò)，市場(chǎng)的近50%，已經(jīng)被進(jìn)口紅酒所占領(lǐng)。

供應(yīng)急劇增加，競(jìng)爭(zhēng)日趨紅?；?，葡萄酒在中國(guó)既非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)也非特色產(chǎn)業(yè)，國(guó)產(chǎn)紅酒與進(jìn)口紅酒相比，無(wú)論在酒的品質(zhì)、文化底蘊(yùn)、消費(fèi)者認(rèn)知、生產(chǎn)成本還是稅收優(yōu)惠等方面都處于劣勢(shì)，經(jīng)營(yíng)陷入困境就在所難免了。

這種困境是格局性的，長(zhǎng)期性的，常態(tài)化的，企業(yè)自身是沒(méi)辦法逆轉(zhuǎn)的，只要國(guó)家的政策不改，國(guó)內(nèi)紅酒業(yè)的日子就很難好起來(lái)。期待他們回到以前的盈利水平基本是很難的了。

與歐美國(guó)家相比，葡萄酒在中國(guó)是小眾化的，白酒依然占據(jù)消費(fèi)的主流，這使得中國(guó)紅酒企業(yè)要做大更不容易。

這從兩個(gè)品種的龍頭企業(yè)的市值可以看出來(lái)，貴州茅臺(tái)市值直指8000億，而張?jiān)２?00多億。

相對(duì)于國(guó)內(nèi)的其他對(duì)手來(lái)說(shuō)，張?jiān)５那闆r要好一點(diǎn)。

首先，作為一家擁有125年的歷史的企業(yè)，中國(guó)工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的始祖，中國(guó)葡萄酒的代表，張?jiān)５钠放?、歷史底蘊(yùn)不但遙遙領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行（國(guó)內(nèi)紅酒老二長(zhǎng)城的歷史也只不過(guò)30多年），而且與很多進(jìn)口酒相比也更加優(yōu)勝。

實(shí)際上絕大多數(shù)的客戶對(duì)進(jìn)口品牌是不了解的，在葡萄酒的質(zhì)量難辨的情況下，一般消費(fèi)者去超市買紅酒，他們可能會(huì)更愿意選擇選國(guó)產(chǎn)的信得過(guò)的老品牌張?jiān)＃皇沁x不知名的價(jià)格低廉的外國(guó)牌子。

進(jìn)口酒，要不就是一些高端品牌，價(jià)格不菲，要不就是一些根本沒(méi)有知名度的低價(jià)酒，先不說(shuō)這些酒的質(zhì)量是不是真的就比張?jiān)：?，僅從營(yíng)銷角度，僅靠經(jīng)銷商小圈子推廣，很難做大，也做不出真正有影響力的品牌來(lái)。

市場(chǎng)是給張?jiān)＿@樣的國(guó)產(chǎn)知名品牌留有很大空間的。

其次，張?jiān)＜t酒自身的產(chǎn)品種類豐富，結(jié)構(gòu)完整，從高端的酒莊酒到幾十元一瓶的低端酒都有。

在各種比賽中屢獲大獎(jiǎng)，并逐漸打開(kāi)出口市場(chǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量受到國(guó)外酒商和消費(fèi)者的認(rèn)可，也說(shuō)明中國(guó)紅酒不一定就不如外國(guó)的好。

在推廣上張?jiān)Ｒ膊⒉灰詢r(jià)格取勝，相反更加強(qiáng)調(diào)自己的質(zhì)量品位和文化傳承。這使張?jiān)Ｔ趹?yīng)對(duì)進(jìn)口酒的低價(jià)沖擊時(shí)并沒(méi)有完全陷入被動(dòng)。

再次，張?jiān)５娜珖?guó)化布局開(kāi)展得比較早，在國(guó)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)葡萄產(chǎn)區(qū)都已經(jīng)落子，搶占了全國(guó)近四分之一的最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)地資源。

相對(duì)于后來(lái)者，在種植環(huán)境和成本上都占有優(yōu)勢(shì)。

而作為煙臺(tái)的代表性企業(yè)，張?jiān)Ｋ@得的政府支持也非常多，光是新建的6200畝國(guó)際葡萄城這么大面積的土地能選在市區(qū)旁的黃金位置，就讓其他紅酒企業(yè)看著眼紅。

第四，張?jiān)５墓芾砗陀芰Χ己艹錾谕邢萑胩潛p時(shí)他還能有20%以上的銷售純利率，這使它在競(jìng)爭(zhēng)中有更大的騰挪空間。

而由盈利帶來(lái)的源源不斷的資金，也有助于張?jiān)２蹲礁嗟陌l(fā)展機(jī)會(huì)。

第五，張?jiān)碛袊?guó)內(nèi)最龐大最成熟的營(yíng)銷體系和分銷網(wǎng)絡(luò)，能在全渠道進(jìn)行深入的滲透，具備打造大單品的超強(qiáng)實(shí)力，這是一般進(jìn)口紅酒品牌經(jīng)銷商望塵莫及的。

這些優(yōu)勢(shì)，使張?jiān)Ｔ谶M(jìn)口紅酒的沖擊下雖然被迫讓出了一部分市場(chǎng)份額，但企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)還能保持穩(wěn)定，與國(guó)內(nèi)同行相比更是一枝獨(dú)秀。

近兩年進(jìn)口酒的進(jìn)口增速有下滑趨勢(shì)，最強(qiáng)烈沖擊波或者已經(jīng)過(guò)去，張?jiān)５臉I(yè)績(jī)下滑勢(shì)頭也暫時(shí)止住，大的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)基本穩(wěn)定，后面就看張?jiān)Ｔ谶@幾年的調(diào)整和布局，能不能厚積薄發(fā)，幫他東山再起，再創(chuàng)輝煌了。

　三、應(yīng)對(duì)策略

為應(yīng)對(duì)進(jìn)口酒的沖擊，張?jiān)＿@幾年做了很多新的嘗試，企業(yè)的定位也從中國(guó)最大的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向了國(guó)際葡萄酒品牌運(yùn)營(yíng)商：

1、品牌

消費(fèi)者不是專業(yè)人士，他們無(wú)法自信地鑒別出哪款是性價(jià)比最高的葡萄酒，他們真正信任的還是品牌。

尤其是在新興市場(chǎng)，無(wú)論是美國(guó)、澳大利亞還是日本，葡萄酒的品牌集中度都非常高，這就是品牌力量的體現(xiàn)。

張?jiān)Ｄ茉谶M(jìn)口酒的沖擊下站穩(wěn)腳跟，尤其是在價(jià)格不占優(yōu)勢(shì)的情況下保持了相對(duì)較高的銷量，品牌也起了關(guān)鍵作用。

持續(xù)致力于“強(qiáng)品牌”建設(shè)，尤其是建立起消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)葡萄酒的信心，不但對(duì)張?jiān)Ｎ磥?lái)的發(fā)展至關(guān)重要，而且也是一個(gè)中國(guó)品牌應(yīng)有的使命。

其中，張?jiān)２季帧皣?guó)內(nèi)8大酒莊+1個(gè)酒文化博物館”，發(fā)展葡萄酒工業(yè)旅游，積極參加各大國(guó)際權(quán)威酒展，進(jìn)駐美國(guó)洛杉磯比弗利山莊精品餐廳、迪拜七星級(jí)帆船酒店、“瑪麗王后2號(hào)”郵輪等高端場(chǎng)所銷售……都是強(qiáng)化品牌建設(shè)，并推動(dòng)中國(guó)品牌走向世界的必要舉措，也是避免和低價(jià)傾銷的進(jìn)口酒進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的關(guān)鍵。

作為中國(guó)最有代表性的品牌，張?jiān)Ｓ凶约旱奶厣?，只要能?jiān)持做好質(zhì)量，做好品牌和文化的傳播，就一定能鞏固自己在中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，并被世界所接受。

2、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)

張?jiān)?shí)現(xiàn)了在全球最主要的五大葡萄酒主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)區(qū)和品牌布局。

通過(guò)直接收購(gòu)酒莊或品牌總代理等方式，拿到這些品牌的國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，然后與張?jiān)Ｔ趪?guó)內(nèi)的營(yíng)銷體系相對(duì)接，打造進(jìn)口大單品品牌。

2016年，張?jiān)＿M(jìn)口酒的數(shù)量達(dá)到了540萬(wàn)升，同比增長(zhǎng)216%，僅次于ASC的600萬(wàn)升，位列中國(guó)葡萄酒進(jìn)口商第二名。

今年，張?jiān)Ｓ衷谥抢闪堅(jiān)ＤИ{公司，收購(gòu)了貝斯酒莊；與阿根廷阿根廷神獵者酒莊正式牽手，成為神獵者酒莊貝拉峰（VELAZCO）系列產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的唯一代理，與澳大利亞酒莊的并購(gòu)也在洽談中。

按這個(gè)發(fā)展勢(shì)頭，今年張?jiān)３紸SC，成為中國(guó)紅酒進(jìn)口商第一名的概率極大。

進(jìn)口酒業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年還會(huì)有很大的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年，進(jìn)口酒銷售將占到張?jiān)？備N售額的30%，這會(huì)成為張?jiān)Ｎ磥?lái)一個(gè)很重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

打造大單品，不但需要好的適合大眾化消費(fèi)的產(chǎn)品，更需要品牌打造能力，資源整合能力以及營(yíng)銷配送系統(tǒng)的支持，是需要很大的資源投入的。

進(jìn)口酒產(chǎn)品龍蛇混雜，國(guó)內(nèi)大部分的中小型進(jìn)口酒商，既沒(méi)有對(duì)上游資源的控制權(quán)，也沒(méi)有打造品牌的動(dòng)力和實(shí)力，只能依靠小圈子營(yíng)銷的模式來(lái)進(jìn)行推廣，或者靠低價(jià)進(jìn)行傾銷，這都很難打造出一個(gè)品牌產(chǎn)品。

而以張?jiān)５膶?shí)力，就完全有可能將進(jìn)口酒打造成品牌化的大單品，尤其是張?jiān)５陌l(fā)展策略從簡(jiǎn)單的代理進(jìn)口轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯硬①?gòu)?fù)鈬?guó)酒莊，實(shí)現(xiàn)對(duì)上游資源徹底的控制，杜絕了出現(xiàn)類似于加多寶和王老吉之間的品牌糾紛的可能，可以更大膽地在品牌建設(shè)上下功夫，從而在運(yùn)作模式上就和對(duì)手拉開(kāi)了差距。

未來(lái)的進(jìn)口酒市場(chǎng)也很有可能走向規(guī)范化和品牌化的方向，張?jiān)：苡锌赡茉谶M(jìn)口酒市場(chǎng)上也會(huì)成為主導(dǎo)型的力量。

到時(shí)候，所謂的進(jìn)口酒的沖擊，自然也就不成為問(wèn)題了。

同時(shí)，隨著國(guó)際化并購(gòu)帶來(lái)的，不但是他們的產(chǎn)品資源，還有他們的銷售通路。

張?jiān)Ｒ环矫鎸⑦M(jìn)口品牌產(chǎn)品引進(jìn)中國(guó)，另一方面也借助他們的渠道將更多的自有品牌產(chǎn)品推向世界。

自從2015年9月被張?jiān)Ｕ绞召?gòu)之后，短短兩個(gè)月內(nèi)，愛(ài)歐公爵就占據(jù)進(jìn)口西班牙葡萄酒11%的市場(chǎng)份額，成為中國(guó)市場(chǎng)上西班牙葡萄酒銷量第一的品牌。

愛(ài)歐公爵整個(gè)公司的營(yíng)業(yè)額，也從2007年1000萬(wàn)歐元做到了2016年的4000萬(wàn)歐元，從一個(gè)家族企業(yè)轉(zhuǎn)變成了一個(gè)活躍于五大洲40個(gè)國(guó)家的專業(yè)集團(tuán)。

愛(ài)歐集團(tuán)正努力在2020年能夠晉升為西班牙前六名的酒莊，并將銷售額增加到1億歐元以上。

同時(shí)，并購(gòu)愛(ài)歐集團(tuán)后，張?jiān)＝獍偌{等產(chǎn)品也順勢(shì)進(jìn)入了西班牙市場(chǎng)，短短時(shí)間內(nèi)銷售就超過(guò)了10萬(wàn)瓶。

如果張?jiān)２①?gòu)的酒莊都有這樣的發(fā)展速度，那么，增長(zhǎng)會(huì)是很可觀的。

一旦象愛(ài)歐公爵這樣被并購(gòu)的外國(guó)酒莊運(yùn)作成功，就會(huì)增加張?jiān)５挠绊懥Γ瑤?lái)更多的自信，而且強(qiáng)烈的示范效應(yīng)一定吸引更多更優(yōu)質(zhì)的資源向張?jiān)？繑n。

隨著張?jiān)＝?jīng)營(yíng)的國(guó)際化品牌越來(lái)越多，國(guó)際葡萄酒品牌運(yùn)營(yíng)商的形象日益突出，它的運(yùn)作空間也不再局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，全球化的市場(chǎng)、品牌和葡萄產(chǎn)地資源等的整合能力，將打開(kāi)張?jiān)Ｐ乱惠喌陌l(fā)展通道。

僅就中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)論張?jiān)Ｔ趺磁?，在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，都很難取代茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和洋河等白酒的主流地位；但在世界市場(chǎng)上來(lái)說(shuō)，以張?jiān)５膶?shí)力、中國(guó)的特色加上全球化運(yùn)作的模式，張?jiān)Ｎ幢夭豢梢哉嫉绞澜缙咸丫茦I(yè)的頂峰，到時(shí)候，中國(guó)的茅臺(tái)，世界的張?jiān)＃参幢刂皇强障氚伞?br />
3、力推新品類

這幾年張?jiān)Ｔ趪?guó)內(nèi)打造新的中低端品牌：醉詩(shī)仙和葡小萄。

這兩個(gè)牌子對(duì)應(yīng)的是兩個(gè)全新的品類：醉詩(shī)仙是不經(jīng)過(guò)橡木桶陳釀，當(dāng)年釀造、當(dāng)年裝瓶的即飲型新鮮紅酒；葡小萄是甜紅葡萄酒，低度入門級(jí)飲品，適合女性。

兩個(gè)品牌都有方便易飲的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)上也更加時(shí)尚化、年輕化和大眾化，更趨向于日常飲品，更加注重電商網(wǎng)絡(luò)的推廣運(yùn)營(yíng)，也更具備發(fā)展成為大單品的特征。

這兩個(gè)新品類的目標(biāo)是發(fā)展成僅次于張?jiān)＝獍偌{的大單品，能發(fā)揮張?jiān)４笠?guī)模生產(chǎn)和分銷系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，有利于培育更大的葡萄酒消費(fèi)群體，同時(shí)又與數(shù)量眾多的進(jìn)口酒形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

幾年沒(méi)有關(guān)注張?jiān)Ａ?，這兩個(gè)新品類的推出算是張?jiān)＝o我的最大驚喜，很有可能成為又一個(gè)大的增長(zhǎng)點(diǎn)。

作為全球最暢銷的葡萄酒品牌，貝爾富特酒莊約三分之一的消費(fèi)者為葡萄酒界的新手。

同時(shí)為了吸引更多的消費(fèi)者，貝爾富特酒莊于2016年推出低酒精度且凈含量?jī)H為187毫升的迷你紅、白和桃紅葡萄酒，還傾力打造罐裝的，讓人們能隨時(shí)隨地暢享的美酒。張?jiān)０l(fā)展醉詩(shī)仙和葡小萄，和貝爾富特酒莊的模式有異曲同工之妙。

打造新品類，需要有新的玩法。新的營(yíng)銷思路，甚至新的獨(dú)立的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)等都是必須的。

像之前張?jiān)４蛟斓男√?，作為一款“果味加汽葡萄露酒”，低度易飲，擁抱年輕化，風(fēng)靡歐美的西班牙的桑格利亞汽酒就是這種類型。

但張?jiān)?duì)這款產(chǎn)品的運(yùn)作并不成功，原因很多，但這樣一款保質(zhì)期只有18個(gè)月低價(jià)日常飲品，和其他越老越醇的紅酒顯然不同，但在營(yíng)銷上與其他產(chǎn)品并沒(méi)有明顯的區(qū)隔，甚至所選用的名字“小萄”和之前推出的“葡小萄”也太過(guò)接近難辨了。

運(yùn)作新品類，需要擺脫原有的思維慣性和機(jī)制約束，這對(duì)張?jiān)?lái)說(shuō)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)路上的風(fēng)險(xiǎn)不小。

白蘭地被作為張?jiān)５南乱粋€(gè)發(fā)力點(diǎn)在力推，至今的效果并不明顯。

從產(chǎn)品特點(diǎn)和張?jiān)Ｗ陨淼漠a(chǎn)能結(jié)構(gòu)看，白蘭地發(fā)展得再好，也很難成為帶動(dòng)張?jiān)?fù)蘇的主力，只有醉詩(shī)仙和葡小萄這樣的大眾化產(chǎn)品才能上量，解決張?jiān)＞薮蟮漠a(chǎn)能，帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

據(jù)說(shuō)，張?jiān)５哪繕?biāo)是要將醉詩(shī)仙的銷量做到解百納的三倍，個(gè)人以為，這是既符合市場(chǎng)發(fā)展需要，也與張?jiān)Ｗ陨硖攸c(diǎn)相匹配的正確的戰(zhàn)略選擇。

4、新生產(chǎn)基地和酒莊

6200畝的煙臺(tái)國(guó)際葡萄城，這個(gè)預(yù)計(jì)總投資60億的、全世界最大規(guī)模也最現(xiàn)代化的葡萄酒生產(chǎn)基地已經(jīng)逐步投產(chǎn)。

生產(chǎn)效率更高，質(zhì)量會(huì)更好更穩(wěn)定，標(biāo)志中國(guó)葡萄酒工業(yè)化釀造達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

新的生產(chǎn)基地，對(duì)張?jiān)?lái)說(shuō)是個(gè)機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，因?yàn)橥懂a(chǎn)后，張?jiān)５钠咸丫飘a(chǎn)能將由原來(lái)的15萬(wàn)噸增加到40萬(wàn)噸，在銷售不振的背景下，如何消化這么龐大的產(chǎn)能？

假如不能迅速上量，相應(yīng)的折舊和其他生產(chǎn)管理費(fèi)用等，將使張?jiān)５睦麧?rùn)就很有可能受到拖累。

但如果能對(duì)產(chǎn)能有效地利用，那毫無(wú)疑問(wèn)，張?jiān)５目傮w規(guī)模將登上一個(gè)新臺(tái)階。

這個(gè)基地2012年動(dòng)工，策劃這個(gè)項(xiàng)目之日，正是張?jiān)Ｈ缛罩刑熘畷r(shí)，很難說(shuō)不是頭腦發(fā)熱的產(chǎn)物，但既然已經(jīng)搞了，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，現(xiàn)在也只能想辦法做好它，讓新酒城成為張?jiān)５墓鈽s標(biāo)志，而不是經(jīng)營(yíng)的負(fù)累。

由于這個(gè)生產(chǎn)基地產(chǎn)能巨大，肯定不能依靠小眾化的高端產(chǎn)品，而只能走批量化的大眾產(chǎn)品，所以重點(diǎn)發(fā)展醉詩(shī)仙和葡小萄這樣新的大單品，也就成為張?jiān)?zhàn)略性的必然選擇，而且只能成功不能失敗。

葡萄城內(nèi)還建有兩大新酒莊，分別是丁洛特收藏級(jí)酒莊和可雅白蘭地酒莊，其定位和張?jiān)，F(xiàn)有的其他酒莊都有差異，讓張?jiān)５木魄f類型更加豐富。

酒莊的建設(shè)投入巨大，現(xiàn)階段的直接產(chǎn)出卻不高，不可能成為張?jiān)U(kuò)大銷量獲取利潤(rùn)的主力軍。

它的作用主要在于提升張?jiān)５钠放?，推廣紅酒文化，同時(shí)對(duì)高端產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō)也是不可少的一步。

市場(chǎng)上有意見(jiàn)認(rèn)為這樣的酒莊投資不值得，將一個(gè)輕資產(chǎn)公司變成重資產(chǎn)，也影響了張?jiān)５馁Y金使用效率。

但我認(rèn)為酒莊投資是必要的，不是該不該投的問(wèn)題，而是應(yīng)該投多少和怎么投的問(wèn)題。

這個(gè)很難有標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)判，投資后這些酒莊對(duì)張?jiān)Ｆ放苾r(jià)值的貢獻(xiàn)也很難用數(shù)字區(qū)衡量，況且投資的決策也與當(dāng)時(shí)的特殊背景有關(guān)。

以當(dāng)時(shí)張?jiān)５陌l(fā)展勢(shì)頭，60億投資也并非全然的不理性。只是后來(lái)事情發(fā)生了很多變化，其結(jié)果就等時(shí)間去檢驗(yàn)吧。

目前國(guó)內(nèi)各大產(chǎn)區(qū)都已經(jīng)有酒莊布局，張?jiān)Ｒ矔簳r(shí)沒(méi)有其他新建計(jì)劃，下一步的酒莊發(fā)展就應(yīng)該是以國(guó)外的并購(gòu)為主了。

葡萄酒的好壞，三份看工藝，七分看原料，中國(guó)酒跟法國(guó)酒的差距除了釀酒工藝以外中，更重要的決定因素還是葡萄園。

畢竟中國(guó)的酒莊，象張?jiān)?ài)斐堡等都是2007年之后才建起來(lái)，才十年歷史，因此酒莊所種的葡萄都還很年輕。

而法國(guó)的很多莊園，有著兩百多年的歷史。很多老藤葡萄的樹(shù)齡都在60年以上。老藤葡萄產(chǎn)量少，顆顆都是精華。

這直接決定了法國(guó)列級(jí)名莊跟國(guó)產(chǎn)酒以及其他新世界酒在口感上的差異。

張?jiān)Ｔ趪?guó)外收購(gòu)的這幾家酒莊，歷史也都不長(zhǎng)，所以現(xiàn)階段，張?jiān)Ｐ掠械木魄f建得再好，要釀出真正的好酒也是很難的，除了等待別無(wú)他法。

這些酒莊目前也就是通過(guò)做一些中檔酒以及搞搞旅游維持生計(jì)，真正的回報(bào)還要在若干年后。

四、結(jié)語(yǔ)

上面的分析，列出了張?jiān)Ｎ磥?lái)發(fā)展的一些潛在的增長(zhǎng)點(diǎn)，雖然市場(chǎng)環(huán)境會(huì)怎么變化，張?jiān)Ｗ陨碛钟袥](méi)有能力將這些路走通，都還有很大的不確定性。

但作為中國(guó)葡萄酒產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，張?jiān)２坏珱](méi)有進(jìn)口酒被擊垮，而且在各個(gè)方向主動(dòng)出擊，不斷通過(guò)創(chuàng)新和嘗試尋求突破的方向，這已經(jīng)是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)品牌應(yīng)有的作為。

如云酒團(tuán)隊(duì)說(shuō)的，處于上坡?lián)Q擋中的張?jiān)＃龅檬恰胺€(wěn)住車身別溜坡”，只要順利換擋，接下來(lái)的就是加速前進(jìn)了。

從投資安全的角度，等張?jiān)５慕?jīng)營(yíng)擺脫低迷重回上升通道之后再介入會(huì)比較安全。但等一切都明晰之后，可能又會(huì)錯(cuò)過(guò)一大段行情。

所以，如果是相信張?jiān)Ｒ呀?jīng)走在正確的路上，相信他明天會(huì)更好的，趁他的股價(jià)還處于大幅下跌后的谷底，并且已經(jīng)出現(xiàn)了從底部向上突破的勢(shì)頭的時(shí)候，小力度介入潛伏，未嘗不是一個(gè)好的選擇。

尤其是張?jiān)估值只有10倍多一點(diǎn)，如果張?jiān)５臉I(yè)績(jī)不再下滑，那長(zhǎng)期持有也有一定的投資價(jià)值。

但紅酒在中國(guó)始終不是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，即使張?jiān)Ｄ軓?fù)蘇，也不太可能走出貴州茅臺(tái)那樣的強(qiáng)勢(shì)行情。

一個(gè)好的葡萄酒品牌的建設(shè)需要長(zhǎng)時(shí)間的堅(jiān)持與沉淀，一棵葡萄要想釀出最好的美酒，也要等到十年之后，也許這就注定了投資葡萄酒，也需要有足夠的耐心和等待。

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