主題：許繼電氣核銷壞賬影響業(yè)績 未來依舊看好

　　公司利潤下降的一個主要原因是核銷壞賬,公司在電力系統(tǒng)以外的部分客戶受到金融危機的影響沖擊較大,致使公司對該部分客戶的應(yīng)收賬款清欠難度加大。報告期內(nèi),公司對應(yīng)收賬款進行了全面清理,對部分系統(tǒng)外客戶的應(yīng)收賬款等資產(chǎn)予以核銷。

　　隨著國家對直流輸電項目的建設(shè)逐步升溫,公司該項業(yè)務(wù)的成長值得期待,雖然有電科院、南瑞繼保、北京四方等競爭對手,預(yù)計2010年前,公司在直流市場仍占有領(lǐng)先優(yōu)勢,保持在50％左右的市場占有率。若暫不考慮增發(fā),2009年、2010年的每股收益分別為0.45元和0.50元,對應(yīng)PE分別為35倍和31.5倍,給以增持的投資評級。



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