主題：隆平高科并購巴西子公司整合完成

11月2日，隆平高科（000998，SZ）披露了最新的投資者調(diào)研活動記錄，其中，公司于去年底參股收購的陶氏益農(nóng)在巴西的特定玉米種子業(yè)務資產(chǎn)（標的公司現(xiàn)已更名巴西隆平）成了投資者關(guān)注熱點，隆平高科方面也就巴西并購項目的整合進展進行了說明。

隆平高科表示，經(jīng)過一年時間的投后整合，巴西項目的資產(chǎn)交割、管理體系和平臺建設、團隊建設、渠道拓展等均已按期完成并完全走向正軌，生產(chǎn)經(jīng)營進入良性成長通道。

值得注意的是，隆平高科還透露，2018年，巴西隆平全年銷售種子有望達到歷史最高水平，同時，巴西隆平優(yōu)秀育種資源的注入，還將對上市公司的國內(nèi)玉米常規(guī)育種升級產(chǎn)生重要協(xié)同作用。

巴西隆平今年創(chuàng)新高

資料顯示，巴西隆平原系陶氏、杜邦在全球合并中因反壟斷強制分拆出售的資產(chǎn)，2017年由中信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金與隆平高科共同完成收購。收購前，巴西隆平的市場份額位居巴西本土市場前三，收購后，也顯著增強了隆平高科全球玉米研發(fā)能力和全球市場拓展能力。

隆平高科透露，經(jīng)過一年時間的投后整合，巴西項目的資產(chǎn)交割、管理體系和平臺建設、團隊建設、渠道拓展等均已按期完成并完全走向正軌，生產(chǎn)經(jīng)營進入良性成長通道。

其中，通過全面整合，隆平高科良好消化吸收了原有陶氏國際化管控體系，形成了非常優(yōu)秀、穩(wěn)定的管理團隊，原陶氏巴西業(yè)務團隊核心成員莫扎特等人已通過合法合規(guī)程序自愿回歸巴西隆平工作，巴西隆平的經(jīng)營管理工作基本理順。同時，巴西隆平的營銷渠道健全，經(jīng)銷商數(shù)量增加并超過并購之前。

隆平高科披露的數(shù)據(jù)顯示，巴西玉米種植區(qū)分為冬季玉米和夏季玉米區(qū)，其中冬季玉米面積1200萬公頃（合1.8億畝），夏季玉米500萬公頃（合7500萬畝），市場前景廣闊。

截至目前，巴西隆平的玉米種子銷量呈明顯增長態(tài)勢，2018年全年預計銷售種子有望達到歷史最高水平；同時，種子價格也呈現(xiàn)回升態(tài)勢。

隆平高科表示，巴西隆平擁有國際一流的育種研發(fā)體系和資源儲備，擁有共計約17000份玉米種質(zhì)資源庫，是針對冬季玉米、夏季玉米全生態(tài)區(qū)域種質(zhì)資源儲備最齊全的公司之一；巴西隆平主打高端、中高端品種市場，品種普遍具備高抗病性、產(chǎn)量穩(wěn)定、葉片健康、種植區(qū)域廣等特點，具備強勁競爭力。同時，該公司在研通道內(nèi)的潛力品種儲備豐富。

在容量最大的冬季玉米市場，前5大品種中，巴西隆平獨占4個，前12大品種中，巴西隆平也占了5個，并疊加使用了巴西市場最好的生物技術(shù)性狀。

對于未來發(fā)展規(guī)劃，公司表示，巴西隆平將執(zhí)行隆平高科全球玉米研發(fā)戰(zhàn)略，參與隆平高科育種資源整合，打造一流的育種研發(fā)體系和生物技術(shù)體系；同時，巴西隆平支持隆平高科建立一流的全球種質(zhì)資源庫，種質(zhì)資源整體規(guī)模擴大和多樣性增加，將為全球玉米種子業(yè)務帶來關(guān)鍵性機遇；巴西隆平還將推進特許經(jīng)銷商模式建設，繼續(xù)提升市場開拓能力；此外，公司還將積極拓展阿根廷、烏拉圭、巴拉圭等國際業(yè)務，探索拓展大豆等新品類業(yè)務。

玉米市場前景廣闊

實際上，除了在國際上收購巴西隆平外，隆平高科還于今年3月初提出13.87億元收購新三板公司聯(lián)創(chuàng)種業(yè)90%股權(quán)。

隆平高科表示，收購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)90%股權(quán)、參與收購巴西陶氏特定玉米種子業(yè)務資產(chǎn)后，資源、品種研發(fā)協(xié)同效應將逐步釋放。在公司內(nèi)生性玉米種子業(yè)務的基礎(chǔ)上，完成上述兩大業(yè)務主體的整合將極大增強公司在國內(nèi)玉米種業(yè)的市場份額和競爭優(yōu)勢。

公司還表示，基于聯(lián)創(chuàng)種業(yè)即將完成交割、隆平高科國內(nèi)玉米研發(fā)體系和育種能力將進一步強化的背景，巴西隆平優(yōu)秀育種資源的注入還將對公司的國內(nèi)玉米常規(guī)育種升級產(chǎn)生重要協(xié)同作用。

連續(xù)收購玉米種企的背后，則是玉米市場的恢復性增長。

有分析指出，經(jīng)過近兩年的供給側(cè)改革調(diào)整，目前，玉米產(chǎn)業(yè)去庫存化進度加快，行業(yè)進入恢復性增長周期。

據(jù)了解，我國每年玉米總消費量由當年的國內(nèi)消費量和出口量組成，由于我國幾乎不對外出口玉米，因此我國每年玉米總消費量基本上由玉米國內(nèi)消費量構(gòu)成。玉米下游消費主要包括飼料、工業(yè)、食用、種用等方向，其中飼料及工業(yè)用途為主要應用方向，分別約占玉米消費量的 64%和27%。

國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，2017/2018年度我國玉米消費中的比例分別為飼料60%、深加工31%、食用8%、種用1%。

傳統(tǒng)觀點認為，2014年至今，我國玉米年消費量穩(wěn)步上升，但是與玉米年供給量相比仍存在較大差距，玉米市場仍處于過剩階段。

但目前來看，恢復性增長周期或許并未能準確描述玉米市場的開闊前景，日前就有觀點提出，國內(nèi)玉米消費能力被低估。

11月2日，糧油市場報官方發(fā)布分析稱，在過去幾年大豆進口量每年有較大幅度增長，表明飼料消費持續(xù)增長，必將帶動玉米消費的增長，我國飼料玉米消費可能被嚴重低估。該分析明確，有理由估算，我國飼料玉米消費數(shù)據(jù)可能在2億噸左右。

若此判斷成真，根據(jù)國家糧油信息中心數(shù)據(jù)計算，飼料玉米占年度玉米消費總量的比例約為60%，則年度玉米消費總量將達到3.33億噸。也就說，玉米市場及玉米種子市場發(fā)展?jié)摿薮?，且我國種子行業(yè)商品率平均值為50%，而國際上種子商品率平均可達70%，發(fā)達國家更高達 90%以上，因此，我國種子行業(yè)商品率相比而言仍有較大的提升空間。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。