主題：聯(lián)通大規(guī)?；菊袠?biāo)，集采42萬臺大超預(yù)期 關(guān)注兩投資主線

中國聯(lián)通發(fā)布無線網(wǎng)絡(luò)整合項(xiàng)目招標(biāo)公告，采購內(nèi)容主要包括：L900及L1800基站41.6萬站、L1800整合、軟件功能等。此項(xiàng)目金額合計(jì)達(dá)348億元，來源于自籌資金，預(yù)計(jì)中標(biāo)人3-4個。

據(jù)悉，本次集采并非市場所預(yù)期的5G設(shè)備，正如此前在年度策略中強(qiáng)調(diào)的，為了滿足當(dāng)前快速增長的流量需求，在2019年上半年，運(yùn)營商將以擴(kuò)容4GFDD為主，所以本次中國聯(lián)通選擇在900M、1800M重耕。

國盛證券指出，根據(jù)三大運(yùn)營商數(shù)據(jù)，中移動、中電信、中聯(lián)通2017年分別擁有4G基站187萬臺、117萬臺、85萬臺，18H1，中移動、中電信、中聯(lián)通新增4G基站19萬臺、3萬臺、6萬臺。本次42萬站的量與2015-2016年4G建設(shè)高峰期中移動、中電信的年建設(shè)規(guī)模相當(dāng)。在4G與5G過渡期，對比18H1的建站規(guī)模，本次中聯(lián)通集采可謂“天量”。

利好主設(shè)備商及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游如天線射頻、光模塊等公司。因?yàn)楸敬渭傻氖?G設(shè)備，相關(guān)設(shè)備的市場競爭格局基本穩(wěn)定，所以利好在既有市場中擁有穩(wěn)定份額的廠商，例如主設(shè)備商中興通訊。同時提振華為、中興產(chǎn)業(yè)鏈公司，例如天線射頻：鴻博股份、世嘉科技、*ST凡谷、大富科技等；光模塊：新易盛、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等。

因?yàn)榕R時牌照+國慶70周年獻(xiàn)禮等多重因素疊加，所以運(yùn)營商的5G集采有望提前。一季度末和二季度末將是兩個重要觀察時點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)判斷，一季度末相關(guān)設(shè)備就會開啟規(guī)模集采。此前市場擔(dān)心頻譜落地后到發(fā)牌之前缺乏催化劑，現(xiàn)在看來臨時牌照+規(guī)模集采有望提前將給2019上半年新增催化劑，主設(shè)備及其上下游彈性明顯。

投資機(jī)會方面，國盛證券建議關(guān)注業(yè)績+5G兩大主線。（1）業(yè)績線：近期是業(yè)績預(yù)告披露期，優(yōu)選年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績確定性高+現(xiàn)金流、質(zhì)押率、負(fù)債率等指標(biāo)都較佳的標(biāo)的，踩雷風(fēng)險(xiǎn)較低。推薦關(guān)注：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、天孚通信、太辰光、新易盛。（2）5G線：看好天線射頻和物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)方向。推薦關(guān)注：中興通訊、烽火通信、滬電股份、深南電路、光迅科技、高新興、移為通信、日海通訊、東山精密。

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