主題：麗珠集團：摒棄投機，社保低調(diào)加倉


　　錯殺點：一季度營業(yè)收入、凈利潤同比環(huán)比均上漲，毛利率環(huán)比上升，現(xiàn)金流充裕，股東人數(shù)減少12.5%，社保加倉，今年漲幅不到30%。

　　麗珠集團今年以來漲幅只有28%（截至本周四），日換手率鮮有逾1%，而同期深成指上漲超過40%。事實上，麗珠集團跑輸大盤與其基本面嚴重背離。該公司今年一季度業(yè)績、現(xiàn)金流大增，同時社保加倉、股東戶數(shù)減少，這樣的股票在今年的大行情中被埋沒實在有些可惜。

　　天相投資認為，隨著麗珠集團在證券市場投資額度的大幅減少，公司逐步聚焦主營業(yè)務，且目前股價不高，對其評級提高至“增持”。中金則給了該股“審慎推薦”的評級。

　　大行情“無人問津”

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至4月22日，今年來申萬醫(yī)藥板塊漲幅僅為29%，在23個板塊中排名倒數(shù)第六。而麗珠集團在醫(yī)藥板塊中的漲幅正好位居中游，跑輸了大盤十幾個百分點。事實上，今年來，麗珠集團不止一次跑輸大盤。

　　先來看2月6日到2月16這段時間。期間，深指實現(xiàn)七連陽，漲幅接近20%，期間麗珠集團下跌了2天，漲幅剛過10%。而在2月16日，深指創(chuàng)下自去年11月反彈來的新高，當天漲幅為1.65%，而該股竟然在當日下跌1%。

　　再來看3月4日，當日受“兩會”開幕刺激，深指漲幅超過6%，而麗珠集團盡管上漲4%，但是全天交投低迷，換手率僅為0.25%。

　　凈利潤環(huán)比暴增

　　年報凈利潤下滑或許是造成近期麗珠集團股價漲幅不明顯的原因之一，但是一季報更多的指標表明，麗珠集團基本面并不差。4月20日，麗珠集團同時發(fā)布去年年報和今年一季報，年報和一季報業(yè)績“冰火兩重天”。

　　去年，麗珠集團凈利潤同比下降近九成，但事實上，這要受累于投資收益和公允價值，今年一季度，公司逐步減持了二級市場投資，有助于降低業(yè)績波動性。一季報顯示，該股一季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.4億元，同比增長3.08%；凈利潤1.16億元，同比增長126.2%。環(huán)比看，麗珠集團一季度不僅實現(xiàn)扭虧為盈，而且凈利潤環(huán)比暴增8371%。

　　另外，毛利率是衡量醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績的一個重要指標，一季度麗珠集團毛利率大幅提升到52%，相比去年提高了近8個百分點。

　　社保加倉籌碼集中

　　社保加倉也是該股一季報的亮點之一。盡管成績不活躍，但今年一季度全國社?；鹨涣闼慕M合增倉麗珠集團100萬股，增倉后持有流通股比例由去年四季度的3.79%增加至4.42%。此外，也有基金在一季度加倉麗珠集團，一季度，華夏回報證券投資基金也在一季度增倉28萬股。

　　值得一提的是，持有麗珠集團A股的股東人數(shù)較去年第四季度減少了12.5%，籌碼進一步集中。事實上，這已是麗珠集團連續(xù)第三個季度股東人數(shù)環(huán)比下降。數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度末，麗珠集團的股東戶數(shù)為3.5萬戶，而到今年一季報股東戶數(shù)減少至1.89萬戶，其中一季度比去年四季度少了近2700戶，相比去年一季度戶均持股數(shù)幾乎增加了1倍。



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