主題： 中青旅 景區(qū)客流逆勢增長

公司1季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85,377萬元，同比下降8.0%，歸于母公司股東的凈利潤33,29萬元，同比增長2.5%，合每股收益0.0802元，扣除非經(jīng)常性損益后為0.0645元，同比增長10.6%。業(yè)績基本符合預(yù)期。
主業(yè)經(jīng)營方面，公司各業(yè)務(wù)板塊整體經(jīng)營穩(wěn)定。2009年1-2月，北京旅行社外聯(lián)及接待的入境旅游人數(shù)分別同比下降25.0%和29.2%，公司北京本部入境游業(yè)務(wù)隨市場整體需求下降而下滑。同期，出境游、國內(nèi)游實(shí)現(xiàn)同比增長。公司會(huì)展業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長，客戶覆蓋度未有下降，但部分行業(yè)客戶預(yù)算收窄。地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售狀況良好，預(yù)計(jì)全年仍將貢獻(xiàn)可觀收益。慈溪項(xiàng)目將于2009年5月正式開工，預(yù)計(jì)分期開發(fā)使得年內(nèi)可啟動(dòng)部分預(yù)售。

網(wǎng)絡(luò)信息顯示，公司持股60%的烏鎮(zhèn)景區(qū)1季度客流同比增長39.2%，超出西塘同期增速12個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，除2008年1季度雪災(zāi)引致景區(qū)通達(dá)性減弱的基數(shù)效應(yīng)外，烏鎮(zhèn)景區(qū)客流增長亦源于景區(qū)品牌影響力的增強(qiáng)和旅游產(chǎn)品內(nèi)容的豐富。作為世博體驗(yàn)之旅示范點(diǎn)之一，2010年烏鎮(zhèn)景區(qū)將受益于長達(dá)6個(gè)月的世博展期及分流至長三角地區(qū)旅游的近三成世博游客。

金融資產(chǎn)方面，公司1季度末持有伊泰B股243萬股，比2008年末減少37.5424萬股，可供出售金融資產(chǎn)的期末賬面值隨股價(jià)上揚(yáng)而比2008年末的賬面值翻倍。預(yù)計(jì)2008年末計(jì)提的相關(guān)資產(chǎn)減值損失有望隨資產(chǎn)出售而逐步?jīng)_回。

此外，翠湖公司相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜落實(shí)，但收益遠(yuǎn)低于預(yù)期。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格減少26%至5,620萬元，已實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益120萬元，合稅后90萬元，每股收益增厚不顯著，我們將調(diào)整相關(guān)盈利預(yù)測。



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