主題：白云機(jī)場(chǎng)：多重利好共振 未來(lái)三年值得期待

07年白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量、貨郵吞吐量以及飛機(jī)起降架次分別為3093.5萬(wàn)、695413噸和259409架次，分別同比增長(zhǎng)18%、6.4%和12.2%，08年1月這三項(xiàng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)了25.3%、31.5%和5.3%，白云機(jī)場(chǎng)的航空業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，這是我們調(diào)研其的主要原因。

　　
　　 得益于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、基地航空公司的樞紐建設(shè)以及自身加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，白云機(jī)場(chǎng)的航空業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

　　
　　 地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)機(jī)場(chǎng)航空業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是無(wú)庸自疑的，而07年白云機(jī)場(chǎng)的航空業(yè)務(wù)之所以能呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，主要來(lái)自于兩方面：（1）基地航空公司—南航加快樞紐建設(shè)帶來(lái)客流量的增長(zhǎng)，目前南航占有白云機(jī)場(chǎng)約50%的市場(chǎng)份額，07年南航客座率不斷攀升也帶動(dòng)白云機(jī)場(chǎng)客流量的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)在南航加入天合聯(lián)盟后，南航的樞紐建設(shè)將進(jìn)一步帶動(dòng)白云機(jī)場(chǎng)客流量的增長(zhǎng)。（2）加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷。在腹地市場(chǎng)拓展上，07年白云機(jī)場(chǎng)新設(shè)了江門等異地侯機(jī)樓，并開(kāi)通了珠海、東莞、深圳等地的客運(yùn)專線，雖然實(shí)施的效果還有待觀察，但至少表明了公司以更積極的態(tài)度參與到珠三角航空市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中。在航線拓展上，07年白云機(jī)場(chǎng)新開(kāi)通國(guó)際航線10條，國(guó)內(nèi)航線新增約15條。08年白云機(jī)場(chǎng)還將獲得7條美國(guó)航線的通航額度（并不代表立刻能開(kāi)通），政府和白云機(jī)場(chǎng)都將對(duì)新開(kāi)通的國(guó)際航線給予一定政策上的支持（如給予航線補(bǔ)貼、有關(guān)費(fèi)用打折等等）。

　　
　　 投資建議。我們預(yù)計(jì)白云機(jī)場(chǎng)07年-09年的EPS分別為0.41元、0.587元和0.707元，白云機(jī)場(chǎng)未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，作為防御型品種投資者可重點(diǎn)關(guān)注，如果股價(jià)能低于10元那應(yīng)該是比較安全的買點(diǎn)，建議逢低買入。



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