主題：白云機場：多重利好共振 未來三年值得期待

07年白云機場旅客吞吐量、貨郵吞吐量以及飛機起降架次分別為3093.5萬、695413噸和259409架次，分別同比增長18%、6.4%和12.2%，08年1月這三項指標(biāo)同比增長了25.3%、31.5%和5.3%，白云機場的航空業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長的勢頭，這是我們調(diào)研其的主要原因。

　　
　　 得益于地區(qū)經(jīng)濟的快速增長、基地航空公司的樞紐建設(shè)以及自身加強市場營銷，白云機場的航空業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長的勢頭。

　　
　　 地區(qū)經(jīng)濟的快速增長帶動機場航空業(yè)務(wù)的增長是無庸自疑的，而07年白云機場的航空業(yè)務(wù)之所以能呈現(xiàn)快速增長的勢頭，主要來自于兩方面：（1）基地航空公司—南航加快樞紐建設(shè)帶來客流量的增長，目前南航占有白云機場約50%的市場份額，07年南航客座率不斷攀升也帶動白云機場客流量的增長，我們預(yù)計在南航加入天合聯(lián)盟后，南航的樞紐建設(shè)將進一步帶動白云機場客流量的增長。（2）加強市場營銷。在腹地市場拓展上，07年白云機場新設(shè)了江門等異地侯機樓，并開通了珠海、東莞、深圳等地的客運專線，雖然實施的效果還有待觀察，但至少表明了公司以更積極的態(tài)度參與到珠三角航空市場的競爭中。在航線拓展上，07年白云機場新開通國際航線10條，國內(nèi)航線新增約15條。08年白云機場還將獲得7條美國航線的通航額度（并不代表立刻能開通），政府和白云機場都將對新開通的國際航線給予一定政策上的支持（如給予航線補貼、有關(guān)費用打折等等）。

　　
　　 投資建議。我們預(yù)計白云機場07年-09年的EPS分別為0.41元、0.587元和0.707元，白云機場未來幾年的業(yè)績將呈現(xiàn)較快的增長，作為防御型品種投資者可重點關(guān)注，如果股價能低于10元那應(yīng)該是比較安全的買點，建議逢低買入。



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