主題：行業(yè)低迷致安凱客車09年上半年虧損

安凱客車預(yù)計09年上半年凈利潤為虧損，行業(yè)低迷和投資收益下滑是盈利銳減的主要原因，不過，下半年客車行業(yè)復(fù)蘇和來自于子公司賣地的投資收益將保證公司全年實現(xiàn)盈利。

安凱客車 (000868：6.68，-0.2，↓-2.91%)7月9日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司09年上半年約虧損1,505萬元（08年中期為669.5萬元），對應(yīng)每股收益為-0.05元。

行業(yè)低迷和投資收益銳減是虧損的主要原因。由于受全球金融危機影響，出口萎縮、下游需求銳減以及鐵路提速分流長途客運等負面因素導(dǎo)致09年上半年整體客車市場持續(xù)低迷，安凱客車的客車業(yè)務(wù)銷售訂單受到較大影響。尤其出口市場，較08年同期大幅減少。此外，公司的重要利潤來源安徽安凱福田曙光車橋有限公司因市場競爭激烈，產(chǎn)品售價降低，利潤大幅下降，致使母公司本期利潤減少，出現(xiàn)虧損。

09年扭虧將不成問題。安凱客車近日公告稱公司控股子公司江淮客車與合肥市土地儲備中心（以下簡稱“儲備中心”）簽署合同，將其名下位于合肥市包河區(qū)青年路的一地塊以1.2億元的價格出售給合肥市土地儲備中心收購。由于安凱客車持有江淮客車41%的股權(quán)，該地塊政府回購后給公司帶來收益約2,847.78萬元，對應(yīng)每股收益0.093元（稅前）。同時，考慮到09年下半年客車行業(yè)將繼續(xù)復(fù)蘇進程，公司09年實現(xiàn)盈利的難度并不大。

新能源客車依然無法提供確定的利潤支撐。安凱客車08年實現(xiàn)共銷售各類客車及底盤7,860臺，同比下降3.2%，表現(xiàn)差強人意；不過公司最吸引市場注意的是一年產(chǎn)2,000輛新能源客車的項目，該項目預(yù)計將在2011年投產(chǎn)，以公司目前5,000輛左右（江淮客車并表數(shù)）的年銷量，如果新能源客車項目達產(chǎn)并保持較高產(chǎn)能利用率的話，則將對公司的營收和凈利產(chǎn)生極大的拉動效應(yīng)。對于國內(nèi)新能源車，目前比較確定的需求主要來自于科技部的“十城千輛”計劃，即每年發(fā)展10個城市，每個城市推出1,000輛新型動力汽車開展示范運行，主要涉及公交、出租、公務(wù)、市政等領(lǐng)域。這其中，城市公交車由于開發(fā)技術(shù)相對成熟及相關(guān)政府部門的支持，無疑將成為主力產(chǎn)品，保守預(yù)計每年將有超過5,000輛的新能源客車訂單。由于目前國內(nèi)主要客車生產(chǎn)廠商均具備新能源客車制造技術(shù)但大批量生產(chǎn)能力欠缺，因此目前各上市公司在地方政府的牽頭下，只要產(chǎn)能能夠跟上，相信均能在新能源客車上獲得一定的份額，而訂單的多寡也將對利潤產(chǎn)生影響。不過值得注意的是，目前國內(nèi)涉足新能源的上市公司（除比亞迪（HK；1211）外）在電池等核心零部件上均需外購，因此僅單純依靠補貼拉動銷量的模式，在無法快速降低成本的背景下，市場對于新能源汽車市場化和產(chǎn)業(yè)化的前景可能過于樂觀。

從經(jīng)營層面看，盡管公司通過向江汽集團定向增發(fā)順利整合江淮客車的客車資產(chǎn)，資源平臺共享及渠道的合并將帶來總銷量的增長，但產(chǎn)銷規(guī)模依然相對不足。因此，公司目前依然需要更多努力來度過本輪汽車行業(yè)景氣回落周期，而大力發(fā)展新能源汽車不失為一個好方向。

一季報顯示，公司09年1-3月實現(xiàn)營業(yè)總收入2.41億元，同比減少49.94%；凈利潤-1,876.72萬元，同比減少4,588.44%；對應(yīng)每股收益-0.06元。



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