主題：行業(yè)低迷致安凱客車09年上半年虧損

安凱客車預(yù)計(jì)09年上半年凈利潤(rùn)為虧損，行業(yè)低迷和投資收益下滑是盈利銳減的主要原因，不過(guò)，下半年客車行業(yè)復(fù)蘇和來(lái)自于子公司賣地的投資收益將保證公司全年實(shí)現(xiàn)盈利。

安凱客車 (000868：6.68，-0.2，↓-2.91%)7月9日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司09年上半年約虧損1,505萬(wàn)元（08年中期為669.5萬(wàn)元），對(duì)應(yīng)每股收益為-0.05元。

行業(yè)低迷和投資收益銳減是虧損的主要原因。由于受全球金融危機(jī)影響，出口萎縮、下游需求銳減以及鐵路提速分流長(zhǎng)途客運(yùn)等負(fù)面因素導(dǎo)致09年上半年整體客車市場(chǎng)持續(xù)低迷，安凱客車的客車業(yè)務(wù)銷售訂單受到較大影響。尤其出口市場(chǎng)，較08年同期大幅減少。此外，公司的重要利潤(rùn)來(lái)源安徽安凱福田曙光車橋有限公司因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品售價(jià)降低，利潤(rùn)大幅下降，致使母公司本期利潤(rùn)減少，出現(xiàn)虧損。

09年扭虧將不成問(wèn)題。安凱客車近日公告稱公司控股子公司江淮客車與合肥市土地儲(chǔ)備中心（以下簡(jiǎn)稱“儲(chǔ)備中心”）簽署合同，將其名下位于合肥市包河區(qū)青年路的一地塊以1.2億元的價(jià)格出售給合肥市土地儲(chǔ)備中心收購(gòu)。由于安凱客車持有江淮客車41%的股權(quán)，該地塊政府回購(gòu)后給公司帶來(lái)收益約2,847.78萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)每股收益0.093元（稅前）。同時(shí)，考慮到09年下半年客車行業(yè)將繼續(xù)復(fù)蘇進(jìn)程，公司09年實(shí)現(xiàn)盈利的難度并不大。

新能源客車依然無(wú)法提供確定的利潤(rùn)支撐。安凱客車08年實(shí)現(xiàn)共銷售各類客車及底盤7,860臺(tái)，同比下降3.2%，表現(xiàn)差強(qiáng)人意；不過(guò)公司最吸引市場(chǎng)注意的是一年產(chǎn)2,000輛新能源客車的項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2011年投產(chǎn)，以公司目前5,000輛左右（江淮客車并表數(shù)）的年銷量，如果新能源客車項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)并保持較高產(chǎn)能利用率的話，則將對(duì)公司的營(yíng)收和凈利產(chǎn)生極大的拉動(dòng)效應(yīng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)新能源車，目前比較確定的需求主要來(lái)自于科技部的“十城千輛”計(jì)劃，即每年發(fā)展10個(gè)城市，每個(gè)城市推出1,000輛新型動(dòng)力汽車開展示范運(yùn)行，主要涉及公交、出租、公務(wù)、市政等領(lǐng)域。這其中，城市公交車由于開發(fā)技術(shù)相對(duì)成熟及相關(guān)政府部門的支持，無(wú)疑將成為主力產(chǎn)品，保守預(yù)計(jì)每年將有超過(guò)5,000輛的新能源客車訂單。由于目前國(guó)內(nèi)主要客車生產(chǎn)廠商均具備新能源客車制造技術(shù)但大批量生產(chǎn)能力欠缺，因此目前各上市公司在地方政府的牽頭下，只要產(chǎn)能能夠跟上，相信均能在新能源客車上獲得一定的份額，而訂單的多寡也將對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。不過(guò)值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)涉足新能源的上市公司（除比亞迪（HK；1211）外）在電池等核心零部件上均需外購(gòu)，因此僅單純依靠補(bǔ)貼拉動(dòng)銷量的模式，在無(wú)法快速降低成本的背景下，市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化的前景可能過(guò)于樂(lè)觀。

從經(jīng)營(yíng)層面看，盡管公司通過(guò)向江汽集團(tuán)定向增發(fā)順利整合江淮客車的客車資產(chǎn)，資源平臺(tái)共享及渠道的合并將帶來(lái)總銷量的增長(zhǎng)，但產(chǎn)銷規(guī)模依然相對(duì)不足。因此，公司目前依然需要更多努力來(lái)度過(guò)本輪汽車行業(yè)景氣回落周期，而大力發(fā)展新能源汽車不失為一個(gè)好方向。

一季報(bào)顯示，公司09年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.41億元，同比減少49.94%；凈利潤(rùn)-1,876.72萬(wàn)元，同比減少4,588.44%；對(duì)應(yīng)每股收益-0.06元。



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