主題：家電行業(yè)受惠政策扶持 機構看好合肥三洋、美菱電器

　6月份，家電板塊跑輸大盤8.75個百分點。在其他板塊幾乎都輪番上漲之后，持續(xù)滯漲的家電板塊，較低估值下的吸引力迅速放大。

　　政策扶持

　　受惠于家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民工程等一系列國家扶持政策，今年以來，我國家電行業(yè)的景氣度也逐步回升，有分析師表示，作為國家政策拉動消費的先導行業(yè)，家電行業(yè)逐漸步入復蘇之路。

　商務部數(shù)據(jù)顯示，目前家電下鄉(xiāng)政策效果明顯，今年一季度全國累計銷售下鄉(xiāng)家電產(chǎn)品270萬臺，銷售額40億元，其中3月份銷售148.5萬臺，銷售額22.4億元，環(huán)比增長70%。據(jù)有關部門測算，家電下鄉(xiāng)財政補貼政策四年，預計累計銷售1.6萬億元，對于相關企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，將帶來巨大的拉動效應。

　　“之前全國范圍內的家電下鄉(xiāng)及以舊換新等政策，從4、5月才開始顯現(xiàn)出效果，目前其拉動作用還沒有完全體現(xiàn)出來，總體上看，下半年這一系列政策的效果會比上半年體現(xiàn)得更為明顯?！?中信證券(600030 )分析師胡雅麗表示。

　　多家公司業(yè)績預計向好

　　滯漲情況下對后續(xù)市場發(fā)展的看好，使得部分家電行業(yè)上市公司顯示出較好的投資價值。其中合肥三洋(600983 )、三花股份(002050 )、格力電器(000651 )、TCL集團、青島海爾(600690 )、深康佳A、九陽股份(002242 )、海信電器(600060 )、美的電器(000527 )、蘇泊爾(002032 )等10只家電股受到部分券商的推薦。

　　上半年，在滬綜指上漲超過75%的同時，上述10只家電股僅有格力電器、海信電器和美的電器超過這一漲幅，其他股票均未能超越，漲幅最低的蘇泊爾和九陽電器僅有30.55%與31.00%。

　　近期部分家電行業(yè)上市公司中報預告顯示，家電行業(yè)已公布業(yè)績預告的上市公司中，合肥三洋、海信電器，以及美菱電器(000521,股吧)三家將出現(xiàn)超預期增長。合肥三洋表示，預計2009年上半年度累計營業(yè)收入同比增長70%以上，凈利潤同比增長60%以上；美菱電器表示，預計2009年上半年凈利潤約3000萬元，同比增長110%左右；海信電器表示，預計2009年1~6月份公司凈利潤較上年同期增長50%以上。

　　機構看好合肥三洋、美菱電器

　　中信證券胡雅麗指出，二季度合肥三洋繼續(xù)加大銷售推廣力度，推出多款洗衣機新品，同時洗衣機行業(yè)轉暖，公司經(jīng)營表現(xiàn)有望好于一季度，2009年上半年經(jīng)營成果或將與2008年全年相當，經(jīng)營趨勢超出預期。隨著各級市場銷售網(wǎng)絡的基本建成和平衡發(fā)展，公司將受益于中國消費市場的縱深發(fā)展和居民消費的升級。

　　中信證券7月份最新的調研報告表示，合肥三洋2009/2010年EPS為 0.56元和0.74元，同比分別增長61%和33%。按照2010年20倍的估值水平，目標價為14.8元，調高公司評級為“增持”。

　　與合肥三洋相比，美菱電器的收益增長則更多地受益于家電下鄉(xiāng)政策。公司最新發(fā)布的業(yè)績預告表示，受益于國家有關“家電下鄉(xiāng)”等政策，以及公司管理能力的提升、產(chǎn)品結構調整等應對金融危機的各項措施實施，公司二季度經(jīng)營業(yè)績提高。

　　美菱電器一季度下鄉(xiāng)產(chǎn)品占50%多。在家電下鄉(xiāng)較成功的四川，公司2008年產(chǎn)品銷售達24萬臺。公開數(shù)據(jù)顯示，今年家電下鄉(xiāng)政策實施以來，冰箱銷量的增加一直是所有下鄉(xiāng)產(chǎn)品中最多的，由于預期下半年該政策的效果會更為顯著，公司冰箱的銷量有望繼續(xù)增加。此外，長虹入主后公司業(yè)務的持續(xù)提升，以及證券投資帶來的收益，都有利于公司的進一步發(fā)展。

　　申銀萬國表示，綜合考慮主業(yè)以及土地補償費，再加上減持所持股票，美菱電器2009~2011年每股收益預測為1.63元、0.22元和0.32元。


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