主題：首創(chuàng)股份ST國中積極擴(kuò)張

　首創(chuàng)股份( 600008）23日公告稱,公司中標(biāo)南陽市污水處理廠二期工程特許經(jīng)營權(quán),并與南陽市建設(shè)委員會于2009年7月20日簽署了特許經(jīng)營協(xié)議,確定公司為南陽項(xiàng)目的投資和經(jīng)營主體,授予公司30年特許經(jīng)營權(quán),污水處理服務(wù)費(fèi)初始價(jià)格為0.78元/立方米。

　　無獨(dú)有偶,ST國中（600187）同日也公告擬投資設(shè)計(jì)規(guī)模為20萬噸/日的山東省東營市第二自來水項(xiàng)目,該項(xiàng)目目前正在建設(shè)階段,預(yù)計(jì)2010年下半年投入生產(chǎn)。為滿足經(jīng)營需要,ST國中將以貨幣認(rèn)繳出資6100萬元成立東營國中水務(wù)有限公司,東營宏益市政工程有限公司以實(shí)物資產(chǎn)認(rèn)繳出資1050萬元。ST國中將持有該公司85.31%的股權(quán)。

　　污水處理費(fèi)高于當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)

　　根據(jù)公告,南陽市污水處理廠二期工程為南陽市城市水環(huán)境綜合治理工程的組成部分,建設(shè)規(guī)模10萬立方米/日,由首創(chuàng)股份在南陽市設(shè)立項(xiàng)目公司與污水凈化中心共同完成項(xiàng)目建設(shè)工作。該項(xiàng)目于2009年7月正式開工建設(shè),2011年1月正式投入運(yùn)行。

　　公司將以自有資金5,530萬元投資成立南陽首創(chuàng)水務(wù)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)南陽項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營,公司持有該項(xiàng)目公司100%的股權(quán)。該項(xiàng)目公司股本金內(nèi)部收益率為9.63%。

　　首創(chuàng)股份表示,污水處理服務(wù)費(fèi)支付方面,目前南陽市平均污水處理收費(fèi)較低,與協(xié)議約定存在一定缺口。

　　公司稱將協(xié)助和督促南陽市政府盡快理順污水收費(fèi)體系,加強(qiáng)自備井的收費(fèi)力度;同時(shí)在協(xié)議中約定,確保在特許經(jīng)營期內(nèi)將本項(xiàng)目污水處理服務(wù)費(fèi)納入到南陽市政府專項(xiàng)財(cái)政預(yù)算當(dāng)中,并獲得南陽市人大或其常委會的批準(zhǔn),以確保按時(shí)足額向公司支付污水處理服務(wù)費(fèi)。

　　水價(jià)上漲利好“增量”項(xiàng)目

　　今年以來,我國城市水價(jià)已經(jīng)呈現(xiàn)“普漲”趨勢。多個城市已經(jīng)出臺或擬出臺政策上調(diào)水價(jià),其中,污水處理費(fèi)也具有很強(qiáng)的上漲動力。

　　就水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈來看,水價(jià)由“水資源費(fèi)”、“原水費(fèi)”“自來水費(fèi)”、“污水處理費(fèi)”和“中水費(fèi)”構(gòu)成。其中水資源費(fèi)需上交國家,自來水費(fèi)對應(yīng)自來水生產(chǎn)企業(yè)的收入,污水處理費(fèi)由政府的污水基金收取,污水處理企業(yè)再向污水基金收取污水處理費(fèi),污水經(jīng)深度處理后可產(chǎn)生中水,主要用于綠化或清潔,目前中水產(chǎn)業(yè)規(guī)模還很小。

　　與企業(yè)效益有關(guān)的價(jià)格是自來水費(fèi)和污水處理費(fèi)。根據(jù)中國水網(wǎng)的研究報(bào)告,從2000年以來,我國水價(jià)一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢,2008年全國36個重點(diǎn)城市的平均供水價(jià)格為1.63元/立方米,較2000年平均供水價(jià)格上漲了0.55元/立方米;而污水處理費(fèi)增長幅度更大,從0.25元/立方米增長到0.70元/立方米。

　　申銀萬國的研究表明,目前每噸污水直接處理成本約0.6元,固定資產(chǎn)折舊+財(cái)務(wù)費(fèi)用也在0.6元左右,管網(wǎng)投資攤薄后也在0.5元/噸左右,因此合理的處理費(fèi)應(yīng)為約1.7元/噸,相比目前價(jià)格有超過140%的上漲空間。

　　對于水務(wù)上市公司而言,由于注入上市公司項(xiàng)目的約定價(jià)格已經(jīng)保證了合理利潤,一般不會調(diào)價(jià),因而招商證券的分析師認(rèn)為,水價(jià)上調(diào)對于上市公司的意義在于增量,隨著價(jià)格的上調(diào),非市場化水務(wù)市場的收益率逐步回升,可收購兼并項(xiàng)目的產(chǎn)生利于優(yōu)勢企業(yè)擴(kuò)張。

　　目前,我國共有逾1700家污水處理公司,其中約40%虧損。另外,10大污水處理公司僅占22％的市場份額,行業(yè)集中度較低。中金公司認(rèn)為,污水處理行業(yè)將會有更多的項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓,從而可能會為擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和充裕現(xiàn)金的企業(yè)帶來收購的機(jī)遇。



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