主題：中青旅 烏鎮(zhèn)業(yè)績超預(yù)期 買入

　　要點：1、2009年上半年每股收益0.256元，同比增長46%，業(yè)績超預(yù)期。

　　2、烏鎮(zhèn)項目快速增長，凈利潤實現(xiàn)4800萬元，同比增長29%。IDG以10456萬元入股烏鎮(zhèn)項目，有助于烏鎮(zhèn)項目的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　3、旅游業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅波動，其中入境旅游業(yè)務(wù)大幅下降41%，出境旅游業(yè)務(wù)下降8%，國內(nèi)旅游業(yè)務(wù)同比大幅增長24%。我們判斷公司下半年入境旅游業(yè)務(wù)和出境旅游業(yè)務(wù)都將逐步恢復(fù)，降幅將明顯收窄，國內(nèi)旅游業(yè)務(wù)仍將延續(xù)上半年快速增長的趨勢。

　　4、公司創(chuàng)新旅游業(yè)務(wù)成長勢頭良好。百變自由行業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣疚磥砺糜螛I(yè)務(wù)的新的增長點。公司會獎業(yè)務(wù)具有很強的競爭力，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，公司會獎業(yè)務(wù)未來增速將有所恢復(fù)。

　　5、2009年至2011年每股收益預(yù)測為0.437元、0.542元、和0.458元。維持“買入”建議


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