主題：中青旅 烏鎮(zhèn)業(yè)績(jī)超預(yù)期 買(mǎi)入

　　要點(diǎn)：1、2009年上半年每股收益0.256元，同比增長(zhǎng)46%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

　　2、烏鎮(zhèn)項(xiàng)目快速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29%。IDG以10456萬(wàn)元入股烏鎮(zhèn)項(xiàng)目，有助于烏鎮(zhèn)項(xiàng)目的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　3、旅游業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其中入境旅游業(yè)務(wù)大幅下降41%，出境旅游業(yè)務(wù)下降8%，國(guó)內(nèi)旅游業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)24%。我們判斷公司下半年入境旅游業(yè)務(wù)和出境旅游業(yè)務(wù)都將逐步恢復(fù)，降幅將明顯收窄，國(guó)內(nèi)旅游業(yè)務(wù)仍將延續(xù)上半年快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　4、公司創(chuàng)新旅游業(yè)務(wù)成長(zhǎng)勢(shì)頭良好。百變自由行業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣疚磥?lái)旅游業(yè)務(wù)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，公司會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)未來(lái)增速將有所恢復(fù)。

　　5、2009年至2011年每股收益預(yù)測(cè)為0.437元、0.542元、和0.458元。維持“買(mǎi)入”建議


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