主題：新洋豐 優(yōu)質(zhì)龍頭加速提升市占率

公司公布18年年報(bào)和19年一季報(bào)，18年收入100.31億元同增11.05%，歸母凈利8.19億元同增20.39%；19Q1收入31.40億元同增9.38%，歸母凈利3.39億元同增20.88%。
18年全年業(yè)績穩(wěn)健增長，19Q1增長勢頭持續(xù)。
一級(jí)經(jīng)銷商逆勢增長，市占率加速提升。
報(bào)表質(zhì)量優(yōu)質(zhì)，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步釋放。
新型肥研發(fā)推廣加速，提供高附加值農(nóng)化服務(wù)。
聚焦高端肥料的研發(fā)推廣。
加大推廣高附加值的專業(yè)技術(shù)服務(wù)。
投資12億宜昌搬遷項(xiàng)目，產(chǎn)能優(yōu)化升級(jí)。
環(huán)保整治強(qiáng)化成本優(yōu)勢，行業(yè)調(diào)整已至尾聲，優(yōu)質(zhì)龍頭將持續(xù)發(fā)力。
盈利預(yù)測與投資評級(jí)：公司作為農(nóng)化消費(fèi)白馬，基于產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，產(chǎn)品性價(jià)比較高且經(jīng)銷商盈利良好，使得公司歷史上保持業(yè)績穩(wěn)健成長。2018年的業(yè)績再次兌現(xiàn)了市占率提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的成長邏輯，看好公司成長可持續(xù)，我們預(yù)計(jì)19-21年公司實(shí)現(xiàn)營收110.04/122.81/136.72億，同增9.7%/11.6%/11.3%；歸母凈利9.92/12.00/14.42億，同增21.2%/20.9%/20.2%。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為14.2X/11.7X/9.8X，維持“買入”評級(jí)！
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，環(huán)保力度不達(dá)預(yù)期

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