主題：泰合健康去年凈利下滑82%

本周（3月10日至16日）國家醫(yī)保目錄調(diào)整工作正式啟動，預(yù)計6月將發(fā)布新版目錄。企業(yè)層面，16家藥企發(fā)布年報，其中泰合健康（000790.SZ）、龍津藥業(yè)（002750.SZ）降幅最大，龍津藥業(yè)因工業(yè)大麻概念持續(xù)受到市場追捧。金城醫(yī)藥（300233.SZ）計劃2.45億收購控股公司金城金素剩余股權(quán)，啟迪古漢（000590.SZ）重組再遭不順，還有6家藥企股東趁著股價上漲開始計劃減持，其中不乏控股股東。復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600267.SH）、信立泰（002294.SZ）等在產(chǎn)品研發(fā)或一致性評價方面取得進展。

行業(yè)政策

3月13日，國家醫(yī)保局就《2019年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見稿）》公開征求意見，公眾可以在3月26日前提出意見，預(yù)示2019年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作正式啟動。

該方案稱，藥品目錄調(diào)整涉及西藥、中成藥、中藥飲片三個方面，具體包括藥品調(diào)入和藥品調(diào)出兩項內(nèi)容。調(diào)整原則包括：優(yōu)先考慮國家基本藥物、癌癥及罕見病等重大疾病治療用藥、慢性病用藥、兒童用藥、急救搶救用藥等；對同類藥品按照藥物經(jīng)濟學(xué)原則進行比較，優(yōu)先選擇有充分證據(jù)證明其臨床必需、安全有效、價格合理的品種；在甲乙類別調(diào)整過程中，優(yōu)先考慮基本藥物。

根據(jù)安排，今年4-5月是評審階段，6月印發(fā)新版藥品目錄，公布擬談判藥品名單，8月將發(fā)布談判準入目錄。此次是繼2017版國家醫(yī)保目錄發(fā)布，兩次醫(yī)保準入談判后，對醫(yī)保目錄的再次調(diào)整與談判，體現(xiàn)了國家醫(yī)保目錄的動態(tài)調(diào)整原則。

重要動態(tài)

16家藥企發(fā)布年報 6家凈利下降

本周共有16家藥企發(fā)布年報，其中6家藥企凈利潤出現(xiàn)下降，泰合健康（000790.SZ）、龍津藥業(yè)（002750.SZ）、隴神戎發(fā)（300534.SZ）降幅最大，分別達到約82%、61%、28%。另外，隴神戎發(fā)和哈藥股份（600664.SH）是僅有的兩家營收和凈利雙雙下降的企業(yè)。

去年因董事長王仁果的兩度失聯(lián)，泰合健康一度成為熱點話題。對于凈利潤下降的原因，泰合健康表示，上年同期凈利潤包含2017年度雙流資產(chǎn)盤活所取得的收益近1.47億元，且計入其他收益的政府補助同比減少約550萬元。泰合健康主營業(yè)務(wù)包含中西成藥、生物制藥的生產(chǎn)和銷售及鋼結(jié)構(gòu)制作安裝服務(wù)等，產(chǎn)品缺乏競爭力，后續(xù)產(chǎn)品同樣乏力，在醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)面臨改革的情況下，前景不容樂觀。

龍津藥業(yè)近期則因工業(yè)大麻概念持續(xù)漲停，縱是在凈利降幅超過60%的年報發(fā)布后，該股仍強勢走出兩個漲停。龍津藥業(yè)的核心產(chǎn)品注射用燈盞花素，受中藥注射劑加強安全管控、輔助用藥等政策影響，其銷量持續(xù)下滑，銷售費用的暴增也嚴重壓縮了的利潤空間，押寶大麻領(lǐng)域也面臨不確定性。值得注意的是，在公司股價不斷沖高之際，包括控股股東、實控人等在內(nèi)的多名股價計劃減持套現(xiàn)。

金城醫(yī)藥2.45億收購金城金素49%股權(quán)

3月15日晚，金城醫(yī)藥（300233.SZ）稱，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金合計作價2.45億元購買傅苗青、周白水持有的浙江磐谷藥源有限公司（下稱磐谷藥源）100%的股權(quán)，從而實現(xiàn)間接收購廣東金城金素制藥有限公司（下稱金城金素）49%股權(quán)。交易完成后，公司直接持有及通過磐谷藥源間接控制金城金素100%股權(quán)。傅苗青、周白水承諾金城金素2019年至2021年實現(xiàn)的經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準）累計不低于1.85億元。

簡評：金城金素是一家主要從事頭孢菌素類藥物的企業(yè)，金城醫(yī)藥曾在2015年通過增資獲得其51%的股權(quán)，此次再收購剩余股權(quán)在業(yè)務(wù)拓展方面并未助益，不過有望增加盈利。因金城金素是磐谷藥源的核心資產(chǎn)，故實際上是對金城金素49%股權(quán)作價2.45億元，即金城金素全部股權(quán)估值為5億元，相較于該公司去年末的凈資產(chǎn)增值426%。值得注意的是，金城金素去年營收和凈利潤分別同比增長約157%、310%，突然暴增的業(yè)績恐也是金城醫(yī)藥高溢價收購的原因，但在限抗政策趨嚴背景下，該公司未來業(yè)績能否繼續(xù)保持增長難確定。

上海醫(yī)藥計提商譽減值準備6.32億元

3月14日晚，上海醫(yī)藥（601607.SH）公告，擬對公司收購的Vitaco、星泉環(huán)球及臺州上藥事項所形成的商譽計提減值準備，合計金額為6.32億元，預(yù)計減少公司2018年凈利潤約4.87億元。

簡評：上海醫(yī)藥對這三家企業(yè)計提商譽減值準備主要系其經(jīng)營業(yè)績不達預(yù)期，但對Vitaco形成的商譽并未完全計提，后續(xù)仍存在減值可能。公司近些年由于收購導(dǎo)致商譽暴增，截至去年三季度末達到122.86億元，占凈資產(chǎn)的比重接近27%。此次計提的商譽僅占前述商譽總額的5%左右，將對公司去年盈利增長產(chǎn)生一定影響，更大的雷還在冰山之下。

啟迪古漢終止重大資產(chǎn)重組

3月10日晚，啟迪古漢（000590.SZ）稱，由于交易各方未能就交易方案的核心條款達成一致意見，公司決定終止籌劃此次重大資產(chǎn)重組事項，公司股票自3月11日起復(fù)牌。公司此前計劃收購北京美中宜和醫(yī)療管理有限公司進行存續(xù)分立后在北京地區(qū)的主要運營資產(chǎn)的存續(xù)公司的全部或大部分股權(quán)和北京清源兒童醫(yī)院醫(yī)療投資有限公司80%的股權(quán)。

簡評：此次重組被視為啟迪古漢向婦幼醫(yī)療市場進軍一次重要布局，但籌劃不過半月左右便宣告終止，這也是最近半年內(nèi)，啟迪古漢宣告失敗的第二次收購，顯示公司謀求對外擴張不順，尋求業(yè)績增長暫告無望。公司此前預(yù)計2018年凈虧損3500萬元-3900萬元，中成藥產(chǎn)品銷售不利，公司面臨扭虧重任。

其他藥訊

6家藥企股東計劃減持

本周有太安堂（002433.SZ）、振東制藥（300158.SZ）、溢多利（300381.SZ）、山河藥輔（300452.SZ）、龍津藥業(yè)（002750.SZ）、星普醫(yī)科（300143.SZ）等6家藥企股東計劃減持，其中太安堂、振東制藥、龍津藥業(yè)的控股股東計劃減持，振東制藥控股股東山西振東健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司及其一致行動人、董事長李安平計劃減持最多，上限達到6198萬股，占公司總股本的6%。這些藥企股價近期均有不成程度反彈，尤其是龍津藥業(yè)依靠工業(yè)大麻概念自2月28日以來的12個交易日里收獲10個漲停板，累計漲幅超過165%。


紫鑫藥業(yè)與九州通簽署1.2億人參銷售合同

3月15日晚，紫鑫藥業(yè)（002118.SZ）稱，公司與九州通（600998.SH）的控股子公司北京九州通醫(yī)藥有限公司簽署了關(guān)于銷售公司人參產(chǎn)品的《人參銷售合同書》。該合同的協(xié)議金額1.2億元，占公司2017年營收的9.04%。

南京醫(yī)藥和金陵藥業(yè)董事長辭職

3月15日晚，南京醫(yī)藥（600713.SZ）稱，收到陶昀提交的書面辭職報告，因年齡原因，陶昀主動申請辭去公司第八屆董事會董事長、董事、董事會戰(zhàn)略決策與投融資管理委員會主任委員職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任任何職務(wù)。

3月14日晚，金陵藥業(yè)（000919.SZ）稱，收到李春敏的辭職報告，因退休請求辭去公司董事、董事長和董事會戰(zhàn)略委員會召集人及提名委員會委員職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任任何職務(wù)。

藥明康德和雙鷺藥業(yè)旗下公司計劃從新三板摘牌

3月10日晚，藥明康德（603259.SH）稱，為使合全藥業(yè)專注于長期發(fā)展策略并提高運營效率，并節(jié)省不必要的行政及其他掛牌相關(guān)成本與開支，公司董事會同意公司提議合全藥業(yè)從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請股票終止掛牌。合全藥業(yè)主要從事創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)，最新市值近200億元，公司間接持有其85.88%股權(quán)。藥明康德此前接受媒體采訪回應(yīng)，摘牌后合全藥業(yè)無其他資本運作計劃。

3月14日晚，雙鷺藥業(yè)（002038.SZ）也稱，根據(jù)長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，控股子公司邁迪生物計劃申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。公司目前持有邁迪生物48.57%股權(quán)，邁迪生物主要從事體外診斷試劑，最近幾年業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p當(dāng)中。

研發(fā)進展

4家企業(yè)產(chǎn)品有望進入臨床

本周有復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、麗珠集團（000513.SZ）、康弘藥業(yè)（002773.SZ）和沃森生物（300142.SZ）等企業(yè)產(chǎn)品在臨床初期取得進展，后續(xù)有望獲批進入臨床。

復(fù)星醫(yī)藥的阿伐曲泊帕片的適應(yīng)癥為腫瘤化療引起的血小板減少癥，麗珠集團的注射用醋酸亮丙瑞林微球主要用于治療前列腺癌和絕經(jīng)前乳腺癌?？岛胨帢I(yè)的依匹哌唑口崩片是公司自主研發(fā)化學(xué)藥品2.2類改良型新藥，為非典型抗精神病藥物。沃森生物的重組腸道病毒71型病毒樣顆粒疫苗（畢赤酵母）用于預(yù)防EV71病毒感染所致的手足口病，國內(nèi)市場已有三家企業(yè)有同類疫苗上市銷售，2018年該類型疫苗的總批簽發(fā)數(shù)超過2700萬劑。

2家企業(yè)產(chǎn)品獲批在國外上市

3月11日，普利制藥（300630.SZ）稱，公司的注射用伏立康唑獲得荷蘭藥物評價委員會的上市許可。該產(chǎn)品一種廣譜的三唑類抗真菌藥，去年11月30日獲得美國FDA批準并于今年1月投放美國市場流通，今年2月CDE以同一生產(chǎn)線生產(chǎn)且已在美國上市為由納入擬優(yōu)先審評程序。

同日，健友股份（603707.SH）稱，依諾肝素鈉注射液獲得英國藥監(jiān)機構(gòu)簽發(fā)的上市許可。該產(chǎn)品主要用于抗凝、抗血栓等癥狀的治療，已進入各申請國家上市許可的發(fā)放流程，公司會逐步向其它歐盟國家提出互認上市許可的申請。

2家企業(yè)通過一致性評價

3月12日晚，恒瑞醫(yī)藥（600267.SH）稱，收到國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)的關(guān)于替吉奧膠囊的藥品補充申請批件，該藥品通過仿制一致性評價。該產(chǎn)品主要用于治療不能切除的局部晚期或轉(zhuǎn)移性胃癌。據(jù)IMS數(shù)據(jù)，替吉奧膠囊2018年全球銷售額約為3.8億美元，中國銷售額約為3.5億美元。

3月13日晚，亞寶藥業(yè)（600351.SH）稱，苯磺酸氨氯地平片也通過仿制藥一致性評價。該產(chǎn)品適應(yīng)癥為高血壓、冠心病、心絞痛，原研廠家為輝瑞，2017年國內(nèi)銷售額為16.9億元，輝瑞占比70.26%，2018年公司該產(chǎn)品的銷售額近303萬元。

信立泰匹伐他汀鈣片獲批注冊

3月15日晚，信立泰（002294.SZ）稱，收到國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)的匹伐他汀鈣片《藥品注冊批件》。該產(chǎn)品用于治療高膽固醇血癥，屬于第三代他汀類藥物，為國內(nèi)首家按照一致性評價的要求完成生物等效性試驗，并視同通過一致性評價。該產(chǎn)品的上市，填補了公司在降血脂領(lǐng)域的空白。

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