主題：小天鵝告別A股

5月8日，上市20余年的小天鵝A（000418.SZ）正式告別A股。

據小天鵝A發(fā)布的公告，公司股票從5月8日起連續(xù)停牌，此后將進入現(xiàn)金選擇權派發(fā)、行權申報、行權清算交收階段，不再交易?，F(xiàn)金選擇權實施完畢后，公司將向深交所申請終止上市，股東所持股份將在實施換股后，轉換成美的集團股份在深交所上市及掛牌交易。

目前，洗衣機市場面臨增長瓶頸，各大家電巨頭廝殺激烈，如何站穩(wěn)高端市場則成為美的、小天鵝合并后的一大難題。

品牌保留 管理方式不變

換股合并后，“小天鵝”品牌保留，并會開設一家新公司。

小天鵝董秘周斯秀對財聯(lián)社記者透露：“公司還是會在無錫，會以新設公司來承接現(xiàn)有的業(yè)務、資產、人員。品牌還是會在新設公司里，實際上，除了公司主體會發(fā)生變化以外，其它不會變?！?br />
周斯秀補充道，新公司名稱還沒有定，根據已有方案，美的集團或者全資子公司將承接小天鵝。針對接下來美的是否會委派管理人員進駐小天鵝，她對記者明確表示：“小天鵝的管理方式不會因為換股吸收合并而發(fā)生改變。”

小天鵝A在公告中指出，公司符合主動終止上市的情形，后續(xù)將向深交所申請公司A股股票和B股股票終止上市。

公告提示，截至 2019 年 5 月 7 日(小天鵝股票最后一個交易日)，小天鵝 A 股股票、B 股股票的收盤價分別為57.39元/股、51.65港元/股，相對于現(xiàn)金選擇權行權價格分別溢價51.62%、85.26%，若投資者行使現(xiàn)金選擇權，將可能導致一定虧損。

據小天鵝A發(fā)布的今年一季報顯示，其營收達73.6億元，比上年同期增長8.04%；凈利潤為6.03億元，比上年同期增長18.05%。今后小天鵝業(yè)績將呈怎樣走勢，備受業(yè)內關注。

行業(yè)增幅收窄 高端市場待突破

提及小天鵝退市原因，家電行業(yè)資深分析師梁振鵬對財聯(lián)社記者說：“小天鵝以前作為上市公司，并非美的一個股東，重大決策須股東大會、董事會才可決定，降低了美的對小天鵝的決策效率。私有化后，美的能完全控制小天鵝，管理上更高效。”

梁振鵬認為，小天鵝早已被美的收購，此次屬公司內部資產騰挪、整合，對小天鵝“談不上好或不好的影響”。

他進一步表示，換股吸收合并完成后，美的與小天鵝共同面對的挑戰(zhàn)是未來如何在高端洗衣機市場獲得突破?！盁o論是品牌升級、整體市場占有率，美的洗衣機業(yè)務與海爾相比存在明顯差距，美的與小天鵝欲提升市場份額，縮小與海爾之間的差距存在一定難度?！?br />
中國家用電器研究院聯(lián)合全國家用電器工業(yè)信息中心發(fā)布的《2018 年中國家電行業(yè)年度報告》顯示，2018 年，洗衣機市場零售額達到707億元，同比增長3.1%，同時，洗衣機行業(yè)升級趨勢明顯，滾筒產品、大容量產品、洗烘一體產品等已經成為市場發(fā)展主流。

“美的近幾年在高端領域布局了不少品牌，但比較浮躁，定位也欠清晰。比如，凡帝羅、比弗利、華凌、COLMO、布谷BUGU這些高端品牌，布局很多，但一個都沒做起來?！绷赫聩i分析，在國內做高端子品牌，起碼需要進行3—5年持續(xù)投入，經得住戰(zhàn)略性虧損。小天鵝退市，美的提升決策效率，也難以改變這一狀況。

值得注意的是，美的在2018年年報中多次強調“高端”布局，如旗下小天鵝推出免熨干衣機產品“強化了小天鵝在干衣機高端市場的地位”，小天鵝推出水魔方洗衣機，帶來“高端洗護新體驗”等。

雖然洗衣機市場整體增幅有限，美的集團在年報中也稱2018年處“艱難環(huán)境”，但其整體營收與凈利潤均保持上漲態(tài)勢。2018年，其實現(xiàn)營業(yè)收入2596.64億元，同比增長8.23%；凈利潤202.31億元，同比增長17.05%。

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