主題：中國(guó)平安上半年歸母凈利潤(rùn)近千億 陸金所交易規(guī)模減半

8月15日晚間，中國(guó)平安公布了今年上半年的成績(jī)單，同時(shí)這也是保險(xiǎn)業(yè)的首份半年報(bào)。中國(guó)平安上半年?duì)I業(yè)收入6391.55億元，同比增長(zhǎng)19.2%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為976.76億元，同比增長(zhǎng)達(dá)68.1%。受此消息影響，今日收盤，中國(guó)平安報(bào)87.46元/股，上漲1.33%，A+H股總市值達(dá)1.54萬億元。

稅收新政助凈利潤(rùn)大增

半年報(bào)顯示，2019年上半年，中國(guó)平安歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)734.64億元，同比增長(zhǎng)23.8%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)976.76億元，同比增長(zhǎng)68.1%。如果按保險(xiǎn)子公司執(zhí)行修訂前的金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的法定財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)算，本公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為870.45億元，同比增長(zhǎng)39.5%。

中新經(jīng)緯客戶端注意到，中國(guó)平安凈利潤(rùn)達(dá)1057.38億元，同比增長(zhǎng)63.3%。

這一增幅在上市保險(xiǎn)公司中表現(xiàn)如何？根據(jù)已披露的半年報(bào)預(yù)告顯示，中國(guó)人壽上半年凈利潤(rùn)同比預(yù)增115%-135%，中國(guó)太保凈利潤(rùn)預(yù)增96%，新華凈利潤(rùn)預(yù)增80%，中國(guó)人保凈利潤(rùn)預(yù)增40%-60%。單看凈利潤(rùn)增速，中國(guó)平安在上述5家保險(xiǎn)公司中排名靠后。一位保險(xiǎn)業(yè)人士對(duì)中新經(jīng)緯客戶端表示，財(cái)報(bào)中這一數(shù)據(jù)也包含非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因此或受到部分拖累。

為何保險(xiǎn)行業(yè)整體出現(xiàn)凈利潤(rùn)大增？中國(guó)平安在半年報(bào)中解釋稱，集團(tuán)得益于上半年手續(xù)費(fèi)傭金稅務(wù)新政帶來的104.53億元一次性影響。

根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局于2019年5月29日發(fā)布的2019年第72號(hào)《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，保險(xiǎn)企業(yè)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出在企業(yè)所得稅稅前扣除比例，提高至當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的18%(含本數(shù))，并允許超過部分結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除，保險(xiǎn)企業(yè)2018年度匯算清繳按照本公告規(guī)定執(zhí)行。中國(guó)平安也將2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳適用新稅收政策對(duì)當(dāng)期損益的一次性調(diào)整作為非經(jīng)常性損益。

而此前相關(guān)稅收規(guī)定為，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)、壽險(xiǎn)行業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)分別15%、10%，超出部分需要補(bǔ)繳企業(yè)所得稅，且不可遞延。從半年報(bào)中可以看出，稅收新政給險(xiǎn)企帶來的利好因素正在釋放。

據(jù)招商證券測(cè)算，受益于減稅新政，五大財(cái)保險(xiǎn)(中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保)業(yè)績(jī)將取得明顯改善。壽險(xiǎn)方面，中國(guó)人壽最受益，業(yè)績(jī)有望增厚43.5%；財(cái)險(xiǎn)方面，太保財(cái)險(xiǎn)最受益，業(yè)績(jī)?cè)龊?8.9%。

天風(fēng)證券測(cè)算發(fā)現(xiàn)，在新的稅收政策下，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安的2018年凈利潤(rùn)能夠分別提升約29%、45%、25%、22%、11%。

公司日均賺5.4億元代理人收入同比下滑3.7%

那么中國(guó)平安這份半年報(bào)的成色如何？可以將其五大業(yè)務(wù)一一拆分來看。

壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，半年報(bào)顯示，中國(guó)平安通過平安壽險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2019年上半年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)710.29億元，同比增長(zhǎng)106.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)484.33億元，同比增長(zhǎng)36.1%；剩余邊際余額8673.90億元，較年初增長(zhǎng)10.3%。

中新經(jīng)緯客戶端注意到，若以歸母凈利潤(rùn)976.76億元計(jì)算，中國(guó)平安日均賺5.4億元。那么代理人收入是多少呢？

半年報(bào)顯示，2019年上半年，中國(guó)平安代理人平均月收入為6617元，而2018年同期代理人月均收入6870元，同比下降3.7%，其中壽險(xiǎn)收入人均每月收入為5901元，同比下降0.2%。財(cái)報(bào)中提到，2019年上半年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)傭金支出(主要是支付給公司的銷售代理人)同比下降3.4%，主要是受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響。2019年上半年，平安壽險(xiǎn)加強(qiáng)增員入口的管控、嚴(yán)格執(zhí)行考核清退機(jī)制，同時(shí)進(jìn)一步吸引高素質(zhì)人才的加盟，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的人力發(fā)展。截至2019年6月末，公司代理人規(guī)模達(dá)128.6萬，較年初下降9.3%。


代理人產(chǎn)能及收入來源：中國(guó)平安2019年半年報(bào)

南開大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來對(duì)中新經(jīng)緯客戶端解釋說，由于網(wǎng)絡(luò)銷售渠道正在拓展，對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)代理人形成一定沖擊。保險(xiǎn)行業(yè)過去有一些不合理的部分，比如代理人傭金，簡(jiǎn)單地從保費(fèi)里返還一定比例的傭金，這種考核方式會(huì)產(chǎn)生業(yè)務(wù)的突擊爆發(fā)式增長(zhǎng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看可能會(huì)出現(xiàn)一些隱形負(fù)面的影響。未來可能不再是一錘子買賣，也許會(huì)對(duì)保險(xiǎn)代理人增加一些服務(wù)性考核的因素，或?qū)⒂绊懫淝捌谑杖搿?br />
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)方面，2019年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1304.66億元，同比增長(zhǎng)9.7%，市場(chǎng)占有率19.5%。以原保險(xiǎn)保費(fèi)收入來衡量，平安產(chǎn)險(xiǎn)是中國(guó)第二大財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。2019年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為118.95億元，同比增長(zhǎng)100.8%，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)100.39億元，同比增長(zhǎng)69.5%，綜合成本率96.6%。

中國(guó)平安在半年報(bào)中表示，今年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)賠付率為59.2%，同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，綜合成本率為96.6%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。2019年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)科技及客戶服務(wù)類投入有所增加，費(fèi)用結(jié)構(gòu)變動(dòng)使得已賺保費(fèi)增速放緩，導(dǎo)致短期內(nèi)綜合成本率有所上升。

其他業(yè)務(wù)方面，銀行業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中趨好，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入678.29億元，同比增長(zhǎng)18.5%；凈利潤(rùn)154.03億元，同比增長(zhǎng)15.2%，得益于凈息差提升和非利息凈收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2019年6月末，不良貸款率1.68%，較年初下降0.07個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款偏離度94%，較年初下降3個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)75.28億元，同比下降14.3%。中國(guó)平安表示，主要由于其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降。其中，平安信托凈利潤(rùn)18.74億元，同比增長(zhǎng)10.6%；平安證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.52億，同比增長(zhǎng)31.0%。而包括平安融資租賃和平安資產(chǎn)管理在內(nèi)的其他資管業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44.02億元，同比下滑28.2%。


資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)來源：中國(guó)平安2019年半年報(bào)

科技業(yè)務(wù)方面，2019年上半年，科技業(yè)務(wù)總收入384.31億元，同比增長(zhǎng)33.6%。截至2019年6月30日，科技公司估值總額達(dá)700億美元。其中，作為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭之一的陸金所資產(chǎn)管理規(guī)模和交易規(guī)模雙雙下降。


陸金所資產(chǎn)管理規(guī)模和交易規(guī)模來源：中國(guó)平安2019年半年報(bào)

半年報(bào)顯示，截至2019年6月末，陸金所資產(chǎn)管理規(guī)模為3673.94億元，較年初下降0.5%，具體來看是由于消費(fèi)金融規(guī)模同比下降9.3%；此外，其交易規(guī)模為48.73億元，同比下降47.3%。

中國(guó)平安在財(cái)報(bào)中指出，主要受資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)調(diào)整、部分產(chǎn)品受限影響，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降低高頻交易但盈利能力欠佳的產(chǎn)品所致。

今年7月，據(jù)媒體報(bào)道稱，陸金所將退出P2P業(yè)務(wù)。在8月16日中國(guó)平安召開的2019年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在會(huì)上回復(fù)陸金所轉(zhuǎn)型問題時(shí)表示：“P2P在我們整體業(yè)務(wù)量的占比少于20%，我們也會(huì)積極響應(yīng)監(jiān)管提倡的‘三降’，降規(guī)模、降人數(shù)、降點(diǎn)面，有序地去轉(zhuǎn)型?！?br />
今年3月，中國(guó)平安2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)中披露，陸金所控股完成C輪融資，投后估值達(dá)394億美元。

退出P2P業(yè)務(wù)是否會(huì)影響陸金所上市進(jìn)程？對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)中新經(jīng)緯客戶端表示，陸金所正在積極轉(zhuǎn)型，去P2P化，這些因素都會(huì)影響陸金所上市進(jìn)程。陸金所未來應(yīng)該轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融，這一領(lǐng)域目前還存在不少機(jī)會(huì)。

來源: 中新經(jīng)緯

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