主題：晨鳴紙業(yè)：木漿系成品紙盈利能力強 19Q3業(yè)績修復(fù)持續(xù)

國盛證券指出，公司逐步剝離融資租賃業(yè)務(wù)，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化改善，聚焦深耕造紙主業(yè)，文化紙盈利能力強，維持“買入”評級?？紤]到19年以來木漿價格進入下行周期，公司自供漿比例較高，盈利彈性被壓縮，下調(diào)公司19~21年盈利預(yù)測，預(yù)計19~21年實現(xiàn)歸母凈利潤17.52/22.81/27.53億元(前值：23.13/30.07/36.07億元)，同比變動-30.2%/30.2%/20.7%，對應(yīng)PE7.9X/6.0X/5.0X(前值：6.0X/4.6X/3.8X)。

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