主題：新洋豐：復(fù)合肥有望逐步走出底部 龍頭企業(yè)將率先受益

招商證券發(fā)布新洋豐的研報(bào)指出，公司經(jīng)過近40年發(fā)展，專業(yè)從事磷復(fù)肥和新型肥料行業(yè)，為國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。過去四年來復(fù)合肥行業(yè)一直在向下調(diào)整，公司憑借資源優(yōu)勢搶占了更多的經(jīng)銷商資源，市占率不斷提升。19年三季度，眾多負(fù)面事件集中爆發(fā)，公司業(yè)績下滑，但大都是短期因素。復(fù)合肥行業(yè)經(jīng)過較長時(shí)間調(diào)整，供給端持續(xù)優(yōu)化，下游農(nóng)作物供需格局持續(xù)改善，部分農(nóng)產(chǎn)品庫存處于低位、價(jià)格出現(xiàn)復(fù)蘇，復(fù)合肥有望逐步走出底部，龍頭企業(yè)將率先受益。預(yù)計(jì)公司2019－2021年收入分別為91.08億、104.83億和122.41億，歸母凈利潤分別為6.84億、8.46億和10.86億，PE分別為15.0倍、12.1倍和9.4倍。首次覆蓋，不予評(píng)級(jí)。

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