主題：中新藥業(yè)凈利潤微增4.48％ 業(yè)績含金量高受追捧


中新藥業(yè) (SH:600329)最新價：18.68 1.25 6.27%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本近期大盤連續(xù)下挫，從前期的高點3478.01點算起，截至周五收盤大盤已經(jīng)跌去400點有余。在最近慘淡的行情之下，能夠經(jīng)受住大盤系統(tǒng)性風險的個股實屬鳳毛麟角。中新藥業(yè)[18.68 -6.27%]（600329，收盤價18.68元）算是其中的一個，雖然周五有所下跌但整體走勢依然優(yōu)于大盤表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)研究員認為，中新藥業(yè)受到市場的追捧主要原因還是公司基本面正在轉(zhuǎn)暖，業(yè)績向好的背景之下公司估值偏低。不過公司的主打產(chǎn)品可能“后繼無人”是值得擔憂的。

中報“含金量”高

根據(jù)中新藥業(yè)周六披露的2009年半年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤為1.41億元，同比增長44.03%；利潤總額為1.47億元，同比下降1.25%；實現(xiàn)凈利潤1.54億元，同比增長4.48%；每股收益為0.42元；每股凈資產(chǎn)為3.80元。

半年報顯示，公司重點品種銷售規(guī)模穩(wěn)步提升。2009年上半年，公司將重點品種由21個調(diào)整為32個。32個大品種上半年累計實現(xiàn)銷售收入69273萬元，同比增長18.8%。其中，速效救心丸累計實現(xiàn)銷售193萬條，實現(xiàn)銷售收入27849萬元，同比增長24.9%。同時，紫龍金片、通脈養(yǎng)心丸、胃腸安等12個大品種的銷售規(guī)模較上年增幅達30%以上。

同時，商業(yè)板塊整合效果開始顯現(xiàn)。2009年上半年，連續(xù)虧損多年的公司商業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入5859萬元，累計實現(xiàn)利潤414萬元，一舉扭虧為盈。由此，公司實現(xiàn)了核心企業(yè)全部盈利的目標。

“雖然今年中報的凈利潤較去年同期只有很小幅度的增長，但是今年的增長主要是依靠主營業(yè)務(wù)拉動的。而去年中報的凈利潤水分較多，主要是依靠一次性收益實現(xiàn)的?！敝性C券研究員焦浩漭告訴記者，“應(yīng)該說這次中報的含金量更高一些?！?br />
由于公司基本面逐漸趨好，在前十大流通股東最明顯的變化就是機構(gòu)投資者較一季度有明顯的增加。其中，長城久富核心成長、上投摩根阿爾法、工銀瑞信精選平衡都是首次出現(xiàn)，分別持有416.57萬股、369.52萬股和356.88萬股。

速效救心丸銷量大增

2006年改革之前，由于公司銷售考核制度設(shè)置不合，導致銷售員片面追求銷售額，過度使用銷售費用和信用政策，造成了速效救心丸終端銷售價格體系混亂、銷售費用和應(yīng)收賬款居高不下的情況，而公司主打產(chǎn)品速效救心丸的收入和利潤更是呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

2007年，在公司新的管理層上臺后，進行一系列大刀闊斧的改革后，2007、2008年連續(xù)兩年速效救心丸產(chǎn)品收入和利潤增長均超過15%。中新藥業(yè)2008年年報顯示，公司重點品種銷售規(guī)模逐年擴大，其中，速效救心丸的銷售成績尤為突出，實現(xiàn)銷售收入39529萬元，同比增幅達16.8%，同時，速效救心丸的銷售費用逐年下降。

“公司去年一段時間都在加班加點生產(chǎn)，近期一段時間更是進行了擴產(chǎn)。”一位券商分析人士告訴記者。

根據(jù)公司8月7日的一份公告顯示，公司決定對所屬分公司第六中藥廠滴丸系列生產(chǎn)線進行擴產(chǎn)改造，計劃投入450萬元新增3條包裝線。該項目預(yù)計于9月上旬完成并投入使用。公司有關(guān)人士告訴記者，“速效救心丸的銷量確實在大幅增長。”

同時，不少研究人士均認為，速效救心丸將極有可能進入國家基本藥物目錄。渤海證券分析師馬霏霏認為，哪家企業(yè)進入目錄的產(chǎn)品最多，特別是獨家品種最多，那未來誰就將在市場擴張中占有先機。

研究員：價值依然被低估

如果從8月10日算起，截至周五收盤中新藥業(yè)累計漲幅為9.82%，而同期大盤下跌達6.55%。

為何中新藥業(yè)的股價能保持一枝獨秀呢？

“較為靚麗的中報、主打產(chǎn)品銷量大增肯定是一個主要原因。但我認為，最主要的原因是公司目前的市盈率偏低?！瘪R霏霏這樣告訴記者。

日信證券研究員李偉志預(yù)計，公司2009、2010年凈利潤分別為2.9億元和3.4億元，每股收益為0.78元和0.92元。2009年動態(tài)市盈率不足24倍，遠遠低于目前中藥28倍的行業(yè)平均水平，所以公司價值依然被低估。

不過對于公司估值的高低，也有研究員表示應(yīng)該保持謹慎的態(tài)度?！捌鋵嵢绻词杏使乐担镜墓蓛r在25元都是合理的。不過我認為公司目前缺乏宏大的遠景，主打產(chǎn)品難以一直持續(xù)高速增長，估值應(yīng)該從低。”一位券商研究員表示。



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