主題：華邦健康欲重新聚焦主業(yè)

12月18日上午，華邦健康（002004.SH）在投資者互動平臺表示，旗下子公司穎泰生物（833819.OC）正在備戰(zhàn)新三板精選層。

5天前，12月13日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》，對上市公司分拆子公司在境內(nèi)上市進行規(guī)范，對分拆條件、分拆流程等方面進行了明確。

12月18日，資深投行人士王驥躍告訴時代周報記者，新規(guī)出臺會激勵分拆上市，有利于更充分地發(fā)揮上市公司的平臺作用，上市公司會更有動力發(fā)展新業(yè)務。

2018年以來，華邦健康的股價一直低迷，長期徘徊在每股4-7元之間，目前市盈率為14.53。12月13日分拆上市新規(guī)出臺以后，公司股價連續(xù)四個交易日上漲，截至18日收盤報4.96元，累計上漲7.8%。



兩子公司謀求分拆

華邦健康表示，公司按照證監(jiān)會2019年12月13日發(fā)布的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》的相關要求，對部分子公司情況進行了對照、論證，初步判斷凱盛新材（839711.OC）符合、穎泰生物基本符合分拆上市的基礎要求，公司未對其增資。

“隨著資本市場深化改革政策的陸續(xù)推出，穎泰生物正在備戰(zhàn)新三板精選層，渠道包括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板精選層在內(nèi)的多重選擇?！比A邦健康稱。

今年10月，證監(jiān)會啟動新三板改革，在新三板精選層掛牌滿一定期限，且符合《證券法》上市條件和交易所相關規(guī)定的企業(yè)，有望直接轉(zhuǎn)板上市。

華邦健康在11月表示，若相關政策正式落地，將積極對標政策要求，積極推動控股子公司穎泰生物進入精選層并轉(zhuǎn)板上市或者直接通過分拆的方式實現(xiàn)上市。

可見，在分拆上市、新三板改革等政策風向逐漸明晰之際，華邦健康正努力謀求旗下兩家子公司凱盛新材、穎泰生物的分拆上市工作。

華邦健康雖然市值不足百億，但投資控股的版圖甚大，控股子公司就有10家，上述兩家已在新三板掛牌。而其持股14.26%的麗江玉龍旅游股份有限公司（002033.SZ）在中小板上市，持股25%的陜西太白山秦嶺旅游股份有限公司（870256.OC）亦在新三板掛牌。

重新聚焦醫(yī)藥健康

華泰生物歷年財報顯示，穎泰生物是農(nóng)藥板塊的重要子公司，從事農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑的研發(fā)和生產(chǎn)，凱盛新材的主要產(chǎn)品則是精細化工中間產(chǎn)品以及新型高分子材料。

2015年，穎泰生物在新三板掛牌，其后入圍新三板創(chuàng)新層。2018年，穎泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入62.32億元，歸母凈利潤4.43億元，截至2018年末總資產(chǎn)為118.71億元，凈資產(chǎn)39.44億元。

華泰生物財報顯示，2019年上半年，穎泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入27億元，同比下降9.7%，實現(xiàn)凈利潤1.09億元，同比下滑50%。

凱盛新材則于2016年11月掛牌新三板，2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比上升2%，凈利潤5621萬元，同比增加56%。

12月2日，凱盛新材向不確定對象的合格投資者非公開發(fā)行股票，5名投資者認購了2700萬股，認購總金額為1.78億元。

枝繁葉茂的結果，或許是主業(yè)不夠聚焦。

華邦健康的主營業(yè)務有大健康、旅游和農(nóng)藥，2019年上半年，三大主營業(yè)務分別占營業(yè)收入的24.9%、8%和59.3%。單從營收構成來看，華邦健康很容易被認為是一家農(nóng)藥化工企業(yè)。


華邦健康曾在投資者互動平臺表示，“2019年公司完成了位于云南麗江、四川成都的閑置土地處置，退出了部分非主業(yè)投資，未來公司將繼續(xù)堅定不移推動非主業(yè)資產(chǎn)清理，聚焦于醫(yī)藥健康主業(yè)發(fā)展?！?br />
分拆農(nóng)藥化工板塊的子公司穎泰生物，或可幫助華邦重回醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)。

按照分拆上市新規(guī)，上市公司最近3個會計年度必須連續(xù)盈利，且最近3個會計年度扣除按權益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤需累計不低于6億元人民幣。與此前征求意見稿中的10億元盈利標準相比，門檻顯然大幅降低。

公開資料顯示，華邦健康近三年的扣非凈利潤為14.38億元，若扣除按權益享有的子公司的凈利潤，或可“踩線”過關。

王驥躍認為，拆后6億元利潤的要求也能夠防止母公司空心化，原本業(yè)務眾多的上市公司會更傾向于分拆。另一方面，分拆上市可以制造熱點概念，所以投資者普遍歡迎，也可能成為上市公司的熱門選項。但這同時也帶來二級市場炒作的風險，投資者需注意“忽悠式分拆”，監(jiān)管部門也會對這方面的信披問詢格外關注。

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