主題：峨眉山A：未來量價(jià)雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L

　　未來公司業(yè)績將有“量價(jià)雙輪”驅(qū)動(dòng)。量驅(qū)動(dòng)就是指景區(qū)游人數(shù)量，目前，峨眉山景區(qū)的游客數(shù)量已恢復(fù)了震前水平，量的驅(qū)動(dòng)已在上半年業(yè)績中有所發(fā)揮作用。而價(jià)驅(qū)動(dòng)即是8月1日的索道提價(jià)。我們認(rèn)為，索道提價(jià)可有效打開公司業(yè)績的增長空間。

　　存在資產(chǎn)注入預(yù)期。峨眉山風(fēng)景區(qū)管委會(huì)已與樂山風(fēng)景區(qū)管委會(huì)合并，市場(chǎng)普遍預(yù)期將來樂山景區(qū)資產(chǎn)注入到上市公司內(nèi)。我們認(rèn)為，這是一個(gè)很好的發(fā)展方向，但目前的問題在于樂山景區(qū)的經(jīng)營狀況不甚樂觀，急于納入到上市公司內(nèi)，會(huì)影響到公司整體業(yè)績。因此，樂山風(fēng)景區(qū)會(huì)經(jīng)過一段時(shí)間的培育后才有可能注入到上市公司。

　　給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2009年EPS為0.19元；2010年EPS可達(dá)0.24元。目前股價(jià)為10元左右，估值偏高，但考慮地震對(duì)公司造成的負(fù)面影響已充分釋放，索道提價(jià)等因素，未來業(yè)績回升值得期待，有望消化當(dāng)前的高估值。



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