主題：峨眉山A：未來量價雙輪驅動業(yè)績增長

　　未來公司業(yè)績將有“量價雙輪”驅動。量驅動就是指景區(qū)游人數量，目前，峨眉山景區(qū)的游客數量已恢復了震前水平，量的驅動已在上半年業(yè)績中有所發(fā)揮作用。而價驅動即是8月1日的索道提價。我們認為，索道提價可有效打開公司業(yè)績的增長空間。

　　存在資產注入預期。峨眉山風景區(qū)管委會已與樂山風景區(qū)管委會合并，市場普遍預期將來樂山景區(qū)資產注入到上市公司內。我們認為，這是一個很好的發(fā)展方向，但目前的問題在于樂山景區(qū)的經營狀況不甚樂觀，急于納入到上市公司內，會影響到公司整體業(yè)績。因此，樂山風景區(qū)會經過一段時間的培育后才有可能注入到上市公司。

　　給予公司“謹慎推薦”評級。我們預計公司2009年EPS為0.19元；2010年EPS可達0.24元。目前股價為10元左右，估值偏高，但考慮地震對公司造成的負面影響已充分釋放，索道提價等因素，未來業(yè)績回升值得期待，有望消化當前的高估值。



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