主題：華誼兄弟 制造爆款是扭虧為盈必需

1月23日，華誼兄弟(300027)發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損396,715.71萬元–396,215.71萬元。公告顯示，虧損主要有兩方面原因：報(bào)告期內(nèi)公司主投主控影片缺失；公司基于謹(jǐn)慎性原則擬對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資、商譽(yù)及其他資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。



報(bào)告期內(nèi)上映的影片包括跨期電影《云南蟲谷》《把哥哥退貨可以嗎？》 《小小的愿望》《我和我的祖國(guó)》《攀登者》《只有蕓知道》等，報(bào)告期內(nèi)公司主投主控影片缺失，電影收入較上年同期相比存在較大程度下滑；電視劇方面，公司對(duì)劇集內(nèi)容進(jìn)行升級(jí)調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)公司籌備并參與投資多部電視劇及網(wǎng)劇，收益預(yù)計(jì)在以后年度體現(xiàn)；報(bào)告期內(nèi)品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊收入較上年同期相比有所下降，主要是實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)重點(diǎn)從項(xiàng)目開拓轉(zhuǎn)向深耕運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段。



2019年，受影視項(xiàng)目調(diào)檔等因素影響，爆款影片缺失，公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn) 不達(dá)預(yù)期。但在過去一年中，公司積極落實(shí)年初提出的“影視+實(shí)景”發(fā)展策略， 各業(yè)務(wù)板塊的階段性成果正逐步顯現(xiàn)。

電影方面，華誼兄弟參與出品的獻(xiàn)禮片《我和我的祖國(guó)》《攀登者》均實(shí)現(xiàn)口碑票房雙豐收，推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)主旋律電影商業(yè)化的探索與升級(jí)；馮小剛導(dǎo)演愛情電影《只有蕓知道》在賀歲檔上映，引發(fā)網(wǎng)友熱烈討論。此外，已完成制作的管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》將擇期上映，根據(jù)現(xiàn)象級(jí)手游改編的電影《侍神令》（原名《陰陽(yáng)師》）、陸川導(dǎo)演的新片《749局》、李玉導(dǎo)演的《陽(yáng)光不是劫匪》、周星馳的《美人魚2》、常遠(yuǎn)導(dǎo)演的《溫暖的抱抱》、賈樟柯導(dǎo)演的《一直游到海水變藍(lán)》（原名《一個(gè)村莊的文學(xué)》）以及曹保平導(dǎo)演的《涉過憤怒的海》都已殺青進(jìn)入后期制作階段；潘安子導(dǎo)演的《日光危城》進(jìn)入籌備開機(jī)階段；其他多部影片也在籌備中。



影視劇方面，籌備并參與投資多部電視劇及網(wǎng)劇，主要包括《古董局中局之鑒墨尋瓷》《古董局中局之掠寶清單》《宣判》《光榮時(shí)代》《流動(dòng)紫禁城》《戰(zhàn)地少年》（原名《心宅獵人》）《舌尖上的心跳》《喵喵汪汪有妖怪》《胭脂債》《人間煙火花小廚》《鄰家爸爸》等，其中，《古董局中局之鑒墨尋瓷》《人間煙火花小廚》已經(jīng)制作完成，預(yù)計(jì)在2020年擇期上映，《古董局中局之掠寶清單》《宣判》已經(jīng)關(guān)機(jī)進(jìn)入后期制作階段。

實(shí)景娛樂方面，華誼兄弟各實(shí)景項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。2019年9月，華誼兄弟旗下第四個(gè)實(shí)景項(xiàng)目——建業(yè)·華誼兄弟電影小鎮(zhèn)開園，在國(guó)慶期間與華誼兄弟電影世界(蘇州)、?？谟^瀾湖·華誼·馮小剛電影公社和華誼兄弟(長(zhǎng)沙)電影小鎮(zhèn)形成良好聯(lián)動(dòng)，四地接待游客近50萬人次。其中，建業(yè)·華誼兄弟電影小鎮(zhèn)試運(yùn)營(yíng)剛一周便迎來國(guó)慶長(zhǎng)假客流高峰，累計(jì)接待游客近20萬人次，一舉成為鄭州網(wǎng)紅打卡地。隨著多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)落地并獲得市場(chǎng)認(rèn)可，華誼兄弟實(shí)景項(xiàng)目矩陣已經(jīng)初步形成，先發(fā)優(yōu)勢(shì)、矩陣優(yōu)勢(shì)都將進(jìn)一步擴(kuò)大。這不僅充分體現(xiàn)了華誼兄弟布局實(shí)景業(yè)務(wù)的前瞻性和核心優(yōu)勢(shì)，未來它們也將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。





王中軍曾在2019年初投資者交流會(huì)上表示，商譽(yù)減值會(huì)在當(dāng)期覆蓋一部分利潤(rùn)表現(xiàn)，但也會(huì)減少市場(chǎng)對(duì)公司未來發(fā)展很多不確定性的認(rèn)知；另外2019 年會(huì)逐步剝離和影視、實(shí)景關(guān)聯(lián)較弱的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，回籠資金、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，全力保障主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

在國(guó)際環(huán)境波動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體下行的局勢(shì)下，企業(yè)早期做出的投資難免顯露出短板與問題，這也讓企業(yè)開始反思，要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和公司自身發(fā)展進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整并找到契合實(shí)際發(fā)展的投資方式。經(jīng)過一年時(shí)間的調(diào)整后，華誼兄弟已由攻城略地式的戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅貙?shí)際收益的財(cái)務(wù)投資，這樣可以在降低投資支出的同時(shí)有效控制商譽(yù)的產(chǎn)生。另外，2019年華誼兄弟通過出售GDC、賣座網(wǎng)股份等多種方式優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)效率，以回籠資金更好支持核心主營(yíng)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來影視行業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)的風(fēng)向發(fā)生快速變化，一批在內(nèi)容 和題材創(chuàng)新上嗅覺敏銳的新銳影視公司脫穎而出。作為以電影業(yè)務(wù)為核心的文娛 公司，近兩年電影市場(chǎng)的行業(yè)調(diào)整以及自身電影表現(xiàn)的低迷，令華誼兄弟連續(xù)兩 年虧損?？傮w來看，經(jīng)過兩年的觸底調(diào)整，華誼兄弟今年在影視業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出總體回溫向好的趨勢(shì)，儲(chǔ)備項(xiàng)目中有多部作品具備爆款潛質(zhì)。華誼兄弟此前有過不少爆款經(jīng)驗(yàn)，如果進(jìn)一步穩(wěn)定自己在電影內(nèi)容上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將有望在新賽道上重新奪回優(yōu)勢(shì)。

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