主題：韶鋼松山：下半年業(yè)績將顯著好轉 買入評級

119日發(fā)布韶鋼松山(000717.sz)中報點評，繼續(xù)維持“買入”評級，目標價10.0元，具體如下：

上半年業(yè)績符合預期

2009年上半年公司共實現(xiàn)主營業(yè)務收入56.91 億元，同比下降46.97%；主營業(yè)務利潤0.68 億元，同比下降93.33%；凈利潤為-2.17億元，同比下降148.98%，每股收益-0.13元，上半年業(yè)績完全符合廣發(fā)證券的預期。

再融資利于長遠發(fā)展

公司擬非公開發(fā)行股票不超過 57,000 萬股，預計募集現(xiàn)金250,000 萬元。募集資金凈額中不超過20 億元用于償還銀行貸款，剩余部分補充公司流動資金。本次發(fā)行將減輕財務負擔，充實營運資金，可促進公司長遠發(fā)展，可提高公司內(nèi)在價值。

下半年業(yè)績將顯著好轉

廣發(fā)證券認為下半年公司將得益于鋼材價格上漲和成本控制能力增強，業(yè)績也將顯著好轉。2009年公司從工序成本、原材料采購、產(chǎn)品銷售、人工、財務等方面控制成本，效果顯著。目前公司產(chǎn)品成本低于行業(yè)平均水平。7月份單月凈利潤在1億元以上，單月EPS在0.06元以上，預計下半年EPS可能接近0.3元。

投資建議

根據(jù)廣發(fā)證券的盈利預測，該公司2009年、2010年、2011年EPS分別為：0.16元、0.63元、0.78元。廣發(fā)證券認為公司合理價格在9.5~10.0元，對應2010年PE為15倍左右，當前價格僅為6.89元，繼續(xù)維持“買入”評級，目標價10.0元。

風險提示

若中厚板市場持續(xù)低迷，將對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。



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