主題：攀鋼釩鈦2019年凈利潤(rùn)下滑超五成

由于受到釩產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格大幅下降影響，攀鋼集團(tuán)釩鈦資源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“攀鋼釩鈦”）業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著下滑。3月31日，攀鋼釩鈦披露的2019年年度報(bào)告顯示，去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.59億元，同比減少13.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.19億元，同比減少54.08%。

從生產(chǎn)情況來(lái)看，2019年，攀鋼釩鈦累計(jì)完成釩制品（以V2O5計(jì)）2.2萬(wàn)噸，同比減少1.96%；鈦白粉23.39萬(wàn)噸（其中含氯化法鈦白粉1.56萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)2.43%；鈦渣18.74萬(wàn)噸，同比減少2.16%。從盈利情況來(lái)看，公司的釩產(chǎn)品業(yè)務(wù)、鈦產(chǎn)品業(yè)務(wù)、電業(yè)務(wù)的毛利率在2019年分別為27.4%、14.6%和11.6%，同比變動(dòng)幅度分別為-9.81%、-6.88%和2.14%。

2020年，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃為，完成釩制品（以V2O5計(jì)）2.2萬(wàn)噸、硫酸法鈦白粉22萬(wàn)噸、氯化法鈦白粉1.25萬(wàn)噸、鈦渣19萬(wàn)噸；全年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115億元。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，年報(bào)披露后，華泰證券、中泰證券相繼下調(diào)了對(duì)于攀鋼釩鈦的評(píng)級(jí)。華泰證券在研報(bào)中將攀鋼釩鈦投資評(píng)級(jí)調(diào)低為“中性”并指出，釩價(jià)大幅下行，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳——業(yè)績(jī)低于其前期預(yù)期，主要因釩產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下降、第四季度研發(fā)費(fèi)用較高。

中泰證券將攀鋼釩鈦的評(píng)級(jí)下調(diào)為“持有”并指出，釩價(jià)仍面臨下行壓力，鈦白粉值得關(guān)注?！笆芤咔槭录绊?，本已積累了較大均值回歸壓力的地產(chǎn)周期存在下行風(fēng)險(xiǎn)，且政府對(duì)基建支持重心偏向新基建領(lǐng)域，對(duì)鋼鐵需求較為不利，行業(yè)盈利仍面臨較大壓力。雖然近期釩產(chǎn)品價(jià)格有筑底跡象，但若下游冶煉端利潤(rùn)繼續(xù)收縮，支撐作用弱化未來(lái)釩價(jià)仍將面臨回落風(fēng)險(xiǎn)?！绷硪环矫?，鈦白粉價(jià)格及盈利有望企穩(wěn)并存在上行機(jī)會(huì)，從公司鈦產(chǎn)品業(yè)務(wù)來(lái)看，隨著地產(chǎn)竣工環(huán)節(jié)的展開(kāi)，有望提振鈦白粉需求，行業(yè)供需格局改善同時(shí)疊加公司自身生產(chǎn)工藝突破，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)值得關(guān)注。

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