主題：攀鋼釩鈦2019年凈利潤下滑超五成

由于受到釩產品的市場價格大幅下降影響，攀鋼集團釩鈦資源股份有限公司（以下簡稱“攀鋼釩鈦”）業(yè)績出現(xiàn)顯著下滑。3月31日，攀鋼釩鈦披露的2019年年度報告顯示，去年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入131.59億元，同比減少13.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤14.19億元，同比減少54.08%。

從生產情況來看，2019年，攀鋼釩鈦累計完成釩制品（以V2O5計）2.2萬噸，同比減少1.96%；鈦白粉23.39萬噸（其中含氯化法鈦白粉1.56萬噸），同比增長2.43%；鈦渣18.74萬噸，同比減少2.16%。從盈利情況來看，公司的釩產品業(yè)務、鈦產品業(yè)務、電業(yè)務的毛利率在2019年分別為27.4%、14.6%和11.6%，同比變動幅度分別為-9.81%、-6.88%和2.14%。

2020年，公司的業(yè)務發(fā)展計劃為，完成釩制品（以V2O5計）2.2萬噸、硫酸法鈦白粉22萬噸、氯化法鈦白粉1.25萬噸、鈦渣19萬噸；全年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入115億元。

《證券日報》記者注意到，年報披露后，華泰證券、中泰證券相繼下調了對于攀鋼釩鈦的評級。華泰證券在研報中將攀鋼釩鈦投資評級調低為“中性”并指出，釩價大幅下行，公司業(yè)績表現(xiàn)不佳——業(yè)績低于其前期預期，主要因釩產品市場價格大幅下降、第四季度研發(fā)費用較高。

中泰證券將攀鋼釩鈦的評級下調為“持有”并指出，釩價仍面臨下行壓力，鈦白粉值得關注?！笆芤咔槭录绊?，本已積累了較大均值回歸壓力的地產周期存在下行風險，且政府對基建支持重心偏向新基建領域，對鋼鐵需求較為不利，行業(yè)盈利仍面臨較大壓力。雖然近期釩產品價格有筑底跡象，但若下游冶煉端利潤繼續(xù)收縮，支撐作用弱化未來釩價仍將面臨回落風險?！绷硪环矫?，鈦白粉價格及盈利有望企穩(wěn)并存在上行機會，從公司鈦產品業(yè)務來看，隨著地產竣工環(huán)節(jié)的展開，有望提振鈦白粉需求，行業(yè)供需格局改善同時疊加公司自身生產工藝突破，對業(yè)績貢獻值得關注。

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