主題：水價(jià)上漲預(yù)期對(duì)首創(chuàng)股份影響可能不大

首創(chuàng)股份今天公布的半年報(bào)顯示，2009年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8億元，與上年同期相比增幅為10%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.5億元，與上年同期相比增幅為11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9400萬元，與上年同期相比增幅為40%；基本每股收益0.04元。

對(duì)于公司收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，首創(chuàng)股份稱，主要是由于公司投資規(guī)模擴(kuò)大及運(yùn)營(yíng)管理能力的提升，同時(shí)前期投資的部分污水處理項(xiàng)目本報(bào)告期內(nèi)正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

招商證券公用事業(yè)分析師王旭東說，首創(chuàng)股份上半年做的“并不好”，雖然營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都有所增加，但是“去年的基數(shù)低，所以才顯得增加了”。他說，首創(chuàng)股份每股收益0.04元，這“不高”。

具體來看，公司水務(wù)業(yè)務(wù)方面，呼和浩特首創(chuàng)、湖南首創(chuàng)下屬婁底和益陽等項(xiàng)目公司開始投入運(yùn)營(yíng)，報(bào)告期水務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到6.5億元，比上年同期增長(zhǎng)15%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的比例為80.42%；北京京通快速路由于受北京市車輛限行政策等因素的影響，通行費(fèi)收入同比有一定幅度的下降。2009年1-6月京通路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.2億元，與上年同期相比減幅為5.17%；新大都飯店本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3500萬元，減幅為2.33%。主要是受全球金融危機(jī)、甲型H1N1流感傳播等因素影響使酒店出租率有所下降。

首創(chuàng)股份指出，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各水務(wù)公司所在城市普遍工業(yè)外遷，尤其是金融危機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，出現(xiàn)許多破產(chǎn)倒閉企業(yè)。另外，社會(huì)環(huán)保節(jié)能意識(shí)提高，促使用戶節(jié)約用水，這就使傳統(tǒng)供水區(qū)域的售水量呈萎縮態(tài)勢(shì)。公司投資的部分水務(wù)公司由于新水廠和管道建設(shè)投入較大資金，新增資產(chǎn)導(dǎo)致折舊加大；同時(shí)，由于近年生產(chǎn)成本的逐步增加，導(dǎo)致目前水務(wù)公司所在地水價(jià)偏低矛盾突出。

首創(chuàng)股份表示，將加大市場(chǎng)開拓力度，主要是向周邊開拓市場(chǎng)，包括開發(fā)區(qū)、區(qū)縣和農(nóng)村等潛在用戶區(qū)域和新建居民生活小區(qū)；加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣块T溝通，根據(jù)當(dāng)?shù)厮畡?wù)公司制水成本提交調(diào)價(jià)申請(qǐng)，爭(zhēng)取早日將水價(jià)調(diào)整到適當(dāng)水平。

從2000年以來，我國(guó)水價(jià)一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，2008年全國(guó)36個(gè)重點(diǎn)城市的平均供水價(jià)格為1.63元/立方米，較2000年平均供水價(jià)格上漲了0.55元/立方米；而污水處理費(fèi)增長(zhǎng)幅度更大，從0.25元/立方米增長(zhǎng)到0.70元/立方米。

申銀萬國(guó)的研究表明，目前每噸污水直接處理成本約0.6元，固定資產(chǎn)折舊+財(cái)務(wù)費(fèi)用也在0.6元左右，管網(wǎng)投資攤薄后也在0.5元/噸左右，因此合理的處理費(fèi)應(yīng)為約1.7元/噸，相比目前價(jià)格有超過140%的上漲空間。

對(duì)于水務(wù)上市公司而言，由于注入上市公司項(xiàng)目的約定價(jià)格已經(jīng)保證了合理利潤(rùn)，一般不會(huì)調(diào)價(jià)，因而王旭東認(rèn)為，水價(jià)上調(diào)對(duì)于上市公司的意義在于增量，隨著價(jià)格的上調(diào)，非市場(chǎng)化水務(wù)市場(chǎng)的收益率逐步回升，可收購(gòu)兼并項(xiàng)目的產(chǎn)生利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)擴(kuò)張。

王旭東分析，水價(jià)漲價(jià)對(duì)首創(chuàng)股份的影響不大，只能說“略微有好處”?！八畡?wù)項(xiàng)目是對(duì)首創(chuàng)而言可說是固定回報(bào)的項(xiàng)目，因此提水價(jià)并不會(huì)增厚多少利潤(rùn)”。王旭東說道。


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