主題：鞍鋼股份年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期待2009

2007年公司年報(bào)顯示實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)收入654.99億元，同比增長(zhǎng)20.56％，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)75.25億元，同比增長(zhǎng)7.45％。2007年公司每股收益達(dá)1.12元，比06年有所下降。2007年三季度公司按10配2.2股的比例配售新股13.05億股，公司總股本增加到72.34億股。

　　 公司是國(guó)內(nèi)僅次于寶鋼的第二大鋼鐵企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的板材生產(chǎn)企業(yè)，與寶鋼、武鋼同屬我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)的第一梯隊(duì)。07年公司粗鋼產(chǎn)量1608萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量1493萬(wàn)噸，同比增速分別為6.0％和6.4％。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進(jìn)步，品種鋼占全部商品材的比重已高達(dá)90％以上，是國(guó)內(nèi)最大的船板和管線鋼供應(yīng)商。07年公司西區(qū)產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)，冷軋板和鍍鋅板、彩涂板等高附加值品種鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，07年冷軋材和鍍鋅板的產(chǎn)量分別為304萬(wàn)噸和144萬(wàn)噸，同比增速分別為27.43％和43.38％。

　　 公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以薄板材為主，其中熱軋板、冷軋板和鍍鋅板的收入分別占公司總收入的34.69％、19.86％和11.16％，其利潤(rùn)分別占到公司主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的36.23％、21.44％和9.05％。同時(shí)公司的厚板、冷軋硅鋼、無(wú)縫鋼管、大型材也在國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)占有重要地位和影響力。

　　 公司在建中的營(yíng)口鲅魚(yú)圈項(xiàng)目是公司近期重點(diǎn)建設(shè)的產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)2008年下半年投產(chǎn)，但產(chǎn)能的完全釋放需要等到09年，加之投產(chǎn)初期需要攤消的費(fèi)用較高，并且試生產(chǎn)期間產(chǎn)量不會(huì)太大，我們預(yù)計(jì)08年鲅魚(yú)圈項(xiàng)目對(duì)公司的盈利貢獻(xiàn)將非常有限。

　　 公司現(xiàn)采購(gòu)礦石約80％以上從母公司鞍鋼集團(tuán)所屬礦山采購(gòu)，公司從鞍鋼集團(tuán)采購(gòu)礦石可享受一定程度的優(yōu)惠。在海外，鞍鋼集團(tuán)控股澳洲金達(dá)必礦業(yè)公司，從08年開(kāi)始每年可從澳洲獲得1000萬(wàn)噸鐵礦石，同時(shí)鲅魚(yú)圈配有礦石專用接卸泊位，可接卸大型散貨船。公司無(wú)論在自有礦石資源、海外鐵礦資源還是在港口條件等諸多方面均具有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　 2007年公司主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)26.19％，在國(guó)內(nèi)鋼鐵類上市公司中位居首位。遠(yuǎn)高于寶鋼、太鋼等企業(yè)的主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率水平。但公司07年三費(fèi)水平較高，三費(fèi)率高達(dá)近9％，特別是管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用上升較快。

　　 07年公司出口鋼材高達(dá)314萬(wàn)噸，約占其總產(chǎn)量的20％。08年預(yù)計(jì)國(guó)家對(duì)鋼材出口的限制措施將更趨嚴(yán)厲，公司的鋼材出口數(shù)量可能下降。由于目前國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，因此公司的鋼材出口減少對(duì)公司盈利有一定影響。

　　 公司08年產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還有待于09年鲅魚(yú)圈項(xiàng)目的全面達(dá)產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)08年和09年公司的EPS分別可達(dá)1.30元和1.85元。我們認(rèn)為可給




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