主題：青山紙業(yè):產(chǎn)銷(xiāo)量下降,凈利潤(rùn)虧損

2009年三季報(bào)顯示,2009年1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.15億元,同比減少29.38%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損4289.44萬(wàn)元;歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損4773.19萬(wàn)元;基本每股虧損0.045元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2009年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損。
公司主營(yíng)“青山牌”紙袋紙及板紙系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,此外還從事、堿、電產(chǎn)品、光電子產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品、木材等產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)及其貿(mào)易經(jīng)營(yíng)。
市場(chǎng)需求萎縮,產(chǎn)銷(xiāo)量下降。受?chē)?guó)際金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊持續(xù)蔓延的影響,與出口貿(mào)易包裝密切相關(guān)的紙板系列產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)疲軟,公司主導(dǎo)產(chǎn)品箱板紙和高強(qiáng)瓦楞紙的銷(xiāo)售受到嚴(yán)重沖擊,產(chǎn)品銷(xiāo)量及價(jià)格嚴(yán)重下滑,量?jī)r(jià)持續(xù)低位運(yùn)行,導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入下滑。
成本費(fèi)用增長(zhǎng),毛利率下降。由于市場(chǎng)需求疲軟,紙機(jī)壓產(chǎn),開(kāi)工不足,導(dǎo)致制造成本同比升高;同時(shí)公司需要消化年初高成本原料及產(chǎn)成品庫(kù)存,使得公司綜合毛利率同比下降1.65個(gè)百分點(diǎn),低于期間費(fèi)用率,導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)虧損。
資產(chǎn)減值損失增長(zhǎng),加大了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損額度。2009年1-9月份,公司計(jì)提了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提額較上年同期均有所增加。使得資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)409.65%,加大了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的虧損額度。
預(yù)計(jì)2009年凈利潤(rùn)仍將虧損。公司主要產(chǎn)品箱板紙、高強(qiáng)瓦楞紙銷(xiāo)售市場(chǎng)依然嚴(yán)峻,產(chǎn)品毛利率仍然較低,雖然從二季度開(kāi)始有所回轉(zhuǎn),但短期內(nèi)市場(chǎng)全面恢復(fù)的可能性不大;且公司主要銷(xiāo)往國(guó)外的光電子產(chǎn)品同樣面臨需求嚴(yán)重減弱的困境。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2009、2010和2011年EPS分別為-0.044元、-0.009元和0.004元,維持公司“中性”的投資評(píng)級(jí),公司股票2009年10月28日收盤(pán)價(jià)為3.78元。

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