主題：康緣藥業(yè)：雙核驅(qū)動(dòng)我本英雄

010-11-29 評(píng)級(jí)類別 買入 EPS預(yù)測(cè) 2010年 2011年 2012年 成長(zhǎng)性 10-11年 11-12年
評(píng)級(jí)變動(dòng) 首次 16.67% 31.75%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 20.35 目標(biāo)價(jià): 27.8 上漲空間: 36.61%
價(jià)值評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)27.8元，給予買入評(píng)級(jí)。

核心觀點(diǎn)： ? 桂枝茯苓膠囊和熱毒寧注射液是驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)的雙核心。
? 分銷的鑄鉛行動(dòng)和熱毒寧放量將促進(jìn)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。
? 多個(gè)新品種正待上市，未來(lái)或?qū)⒊蔀橛聛?lái)源。
? 公司已建立中藥材種植基地，應(yīng)對(duì)原料通脹壓力。
投資要點(diǎn)：
獨(dú)家品種桂枝茯苓膠囊和熱毒寧注射液（均進(jìn)醫(yī)保），療效顯著，且被官方認(rèn)可，具有重磅炸彈潛質(zhì)（10年銷售7億），已是拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙核心。
腰痹痛、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊等其它品種（今年合計(jì)約4億）成為盈利的有力補(bǔ)充，新并入的南星藥業(yè)將完善公司的骨科和心血管產(chǎn)品線，未來(lái)還有藤黃酸、銀杏內(nèi)酯注射液等多個(gè)值得期待的新品種上市。
面向小縣城分銷的鑄鉛行動(dòng)順利開(kāi)展，同時(shí)熱毒寧快速放量，公司在逐步加大銷售投入的同時(shí)，已著手建立中藥材種植基地，確保上游供應(yīng)，消除通脹壓力。
我們認(rèn)為公司


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