主題：康緣藥業(yè)：激勵(lì)方案保增長(zhǎng)，研發(fā)仍是核心競(jìng)爭(zhēng)力

22.58% 30.26%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 16.25 目標(biāo)價(jià): 21.7 上漲空間: 33.54%
價(jià)值評(píng)級(jí) 繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至21.70元。

投資要點(diǎn):
.. 研發(fā)一直是公司的強(qiáng)項(xiàng)，不少新藥都在臨床研究階段，基于審慎原則，并未公布詳細(xì)進(jìn)展情況。銀杏內(nèi)酯是目前離最終拿到生產(chǎn)批件最近的品種，公司首先研發(fā)銀杏內(nèi)酯藥物，在心腦血管方面有較好療效。前期桂枝茯苓FDA二期臨床結(jié)果不甚理想，其原因并不在于藥物本身療效不佳，關(guān)鍵還是臨床試驗(yàn)方案設(shè)計(jì)有問(wèn)題。通過(guò)聘用有經(jīng)驗(yàn)人員，重新選擇CRO公司，F(xiàn)DA二期臨床有望在年內(nèi)重啟。公司不拘泥于中藥領(lǐng)域，化藥和生物制藥的新藥研發(fā)也在嘗試，未來(lái)有望帶來(lái)驚喜。
重點(diǎn)對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)，例如熱毒寧增加流感高熱適應(yīng)癥，金振口服液在兒童手足口病的療效要好于熱毒寧。適應(yīng)癥的增加往往能取得花費(fèi)小收益大的效果，在較大程度拓展原有品種市場(chǎng)空間。針對(duì)目前康緣藥業(yè)的營(yíng)銷模式，能起到事半功倍的效果。
公司從去年下半年起整頓分銷渠道，銷售


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