主題：康緣藥業(yè)：營銷改革給企業(yè)帶來卓越成效

　康緣藥業(yè)(600557)07年初進行了一系列的營銷改革，從銷售業(yè)績來看，改革效果明顯。03年以來公司的銷售收入構(gòu)成發(fā)生了非常巨大的變化。公司目前擁有豐富的產(chǎn)品梯隊，在抵御風(fēng)險的同時還可以不斷擴大市場份額開拓新的市場。

　　目前的風(fēng)格可謂是穩(wěn)健加突破：一方面，公司針對西藥目前無法在治療上施展拳腳的病種制訂劑型更合理現(xiàn)代的產(chǎn)品系列并不斷完善產(chǎn)品線;另一方面，公司除內(nèi)部研發(fā)中心外，還與擁有8個共建實驗室，進行一些中藥方面的前沿研究開發(fā)現(xiàn)代中藥制劑，這樣的戰(zhàn)略可謂“進可攻、退可守”。從2002年以來經(jīng)營情況良好，主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤持續(xù)增長，復(fù)合增長率分別達(dá)到24.6%和27.31%，經(jīng)營性現(xiàn)金流健康，凈資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。主要產(chǎn)品一季度銷售情況良好，其中熱毒寧注射液一季度銷售收入繼續(xù)保持增長首位，銷售數(shù)據(jù)與消化數(shù)據(jù)分別同比增長144.62%與154.43%。桂枝茯苓膠囊目前處于FDA II期過程之中，雖然通過FDA認(rèn)證短期來看對公司影響不大，但是長遠(yuǎn)而言對于公司關(guān)系重大，推進桂枝茯苓膠囊的FDA認(rèn)證是公司08年重點工作之一，并計劃在今年完成II期認(rèn)證。

　　東北證券分析師江維娜假設(shè)公司今年能夠獲得高新技術(shù)企業(yè)資格，所得稅稅率為15%，公司08年、09年每股盈利有望達(dá)到0.55元、0.85元。給予公司2009年30倍市盈率，目標(biāo)價格25.5元。給予謹(jǐn)慎推薦的評級。

　　



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