主題：國泰君安：建議“增持”晨鳴紙業(yè)

維持保險行業(yè)“增持”評級

　　保險公司投資能力體現(xiàn)在其大類資產(chǎn)配置并進行投資管理以獲得與自身匹配的長期投資回報上，維持行業(yè)“增持”評級。提升保障型產(chǎn)品占比是順應(yīng)環(huán)境變化的必然選擇，壽險公司從利差獨大到逐步提升死差和費差在利源中的占比的盈利模式變革已開啟，具備優(yōu)秀盈利模式的公司應(yīng)給予更高估值。推薦盈利模式占得先機的中國平安和中國太保，以及持續(xù)堅定推進轉(zhuǎn)型的新華保險。

　　【公司評級】

　　維持晨鳴紙業(yè)“增持”評級

　　公司發(fā)布2017年中報，收入和凈利潤超出市場預(yù)期。在環(huán)保限產(chǎn)力度增強、中小產(chǎn)能退出等多種因素的疊加影響之下，造紙行業(yè)景氣度維持在相對高點，部分紙種的價格不斷上漲從而帶來噸紙盈利的提升?？紤]行業(yè)高景氣度的持續(xù)性以及公司未來新增產(chǎn)能的投放，上調(diào)公司2017/2018年EPS至1.83(+0.55)/2.15(+0.62)元，上調(diào)目標價至20.13元，對應(yīng)2017年11倍PE，“增持”評級。


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