主題：康緣藥業(yè)(600557)年報(bào)點(diǎn)評(píng)：后勁增長(zhǎng)動(dòng)力充足

　 康緣藥業(yè)2009年3月18日公布年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.32億元，比上年同期增長(zhǎng)13.36% ，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.5億元，比上年同期增長(zhǎng)32.84% ，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東）1.42億元，比上年同期增長(zhǎng)47.31%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.533元，同比下降了7.94%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量5838.91萬元，比上年同期負(fù)增長(zhǎng)37.04%；其中母公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.20萬元，比上年同期增長(zhǎng)25.51%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.58萬元，比上年同期增長(zhǎng)55.30% ，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.52億元，比上年同期增長(zhǎng)69.39%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量5473.02萬元，比上年同期負(fù)增長(zhǎng)26.46%。

　公司的2008年度利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為：以公司總股本26644.02萬元為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），并利用資本公積每10股轉(zhuǎn)增2股。

　評(píng)論：

　公司業(yè)績(jī)較為靚麗，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較為快速，并且凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，表明公司的整體的綜合毛利率的提高，公司內(nèi)部產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)的盈利模式的提高，但是基本每股收益指標(biāo)較上年同期負(fù)增長(zhǎng)，主要由于2008年度公司股本擴(kuò)張，由15606萬元增加至26644.02萬元，稀釋了每股收益，致使相關(guān)指標(biāo)被相應(yīng)攤薄。

　營(yíng)銷力度加大、產(chǎn)品成本降低成為公司盈利增長(zhǎng)的內(nèi)生主動(dòng)力公司主導(dǎo)多個(gè)品種實(shí)現(xiàn)了2009年?duì)I業(yè)收入保持持續(xù)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，其中熱毒寧注射液、腰痹通膠囊、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊較上年同期增長(zhǎng)幅度達(dá)到30%以上。此外，公司繼續(xù)通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提高成品、中間體一檢合格率等措施，使得公司的生產(chǎn)成本近一步降低，同時(shí)由于公司高毛利產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)相對(duì)較快，使得公司產(chǎn)品銷售的綜合毛利率得到近一步提升。特別是母公司的膠囊類產(chǎn)品、口服液類產(chǎn)品及注射類產(chǎn)品的毛利率分別增長(zhǎng)了4.62%、8.7%及4.88%。

　新藥審批進(jìn)展順利、有望給公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　公司在2008年國(guó)家藥監(jiān)管理部門強(qiáng)化新藥審評(píng)、注冊(cè)整頓，新藥審批進(jìn)度放緩、注射劑新產(chǎn)品審批基本停滯的現(xiàn)實(shí)背景下，仍獲得了芪葛顆粒及口服液、羌黃祛痹顆粒、天舒滴丸4個(gè)中藥新藥證書和生產(chǎn)批件，獲得桂枝茯苓膠囊增加適應(yīng)癥批件，獲得益心舒膠囊、消癌平軟膠囊、夜寧膠囊 3個(gè)生產(chǎn)批件，獲得鹽酸安非他酮緩釋片、注射甲磺酸帕珠沙星、鹽酸格拉司瓊注射液 3個(gè)化學(xué)藥品種生產(chǎn)批件；完成了對(duì)注射用藤黃酸Ⅱb期的臨床試驗(yàn)，增加了對(duì)肝癌的臨床研究，完成了熱毒寧注射液Ⅳ期臨床試驗(yàn)總結(jié)；繼續(xù)開展了熱毒寧注射液、桂枝茯苓膠囊、天舒膠囊、六味地黃軟膠囊的效應(yīng)－物質(zhì)基礎(chǔ)研究。方正證券有限責(zé)任公司



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