主題：晨鳴紙業(yè)一季度凈利3822萬元

晨鳴紙業(yè)（000488）4月29日晚間披露的2019年一季報顯示，受紙價同比大幅下滑等因素的影響，2019年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.6億元，同比下滑14.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3822.31萬元，同比下滑95.12%。

　　凈利下滑主要是受春節(jié)影響，經銷商信心不足，觀望情緒濃厚，市場需求有所下滑，機制紙價格較去年同期大幅下降。據卓創(chuàng)資訊，2019年一季度，雙膠紙均價6073元/噸，同比回落1149元/噸；銅版紙均價5588元/噸，同比回落1790元/噸；白卡紙均價4992元/噸，同比回落1672元/噸。此外，今年一季度，黃岡晨鳴、壽光美倫化學木漿及新增文化紙項目還在試產階段，尚未發(fā)揮經濟效益，也是一季度盈利同比下滑的原因之一。

　　不過，3月份以來，隨著紙價觸底回升，以及新產能的逐步滿產，公司有望呈現(xiàn)量價齊升的良好態(tài)勢，業(yè)績將得到改善。春節(jié)后經銷商及下游印廠補庫存，加上每年3月出版社為秋季教材招標，文化紙迎來春季小旺季，節(jié)后漿紙系已經進行了多輪提價。其中，2019年1月，紙廠紛紛發(fā)布2月提價函，雙膠紙、銅版紙分別提價200元/噸；2019年2月、3月紙廠發(fā)布新一輪提價函，雙膠紙、銅版紙、白卡紙再度提價200元/噸。

　　據了解，從3月份開始，晨鳴紙業(yè)抓住市場需求回暖的有利時機，采取了積極靈活的價格政策，各品種提價100-200元/噸。此外，前期公司銷量受產品結構調整影響較大，隨著一季度產品結構調整的結束，以及海外銷售力度的加大，二季度月均銷量將達到50萬噸以上，同時將增加高檔、高附加值產品的比重，加快產品結構的升級換代，進一步拓寬市場和效益空間，為全力做好今年的經營工作、贏得市場主動權創(chuàng)造有利條件。

　　值得注意的是，晨鳴紙業(yè)上馬的黃岡晨鳴化學漿項目已于2018年11月成功投產，壽光美倫化學木漿項目也即將投產，擁有三大漿廠的晨鳴紙業(yè)木漿產能將達到400萬噸以上，成為全國首家木漿自產自足、制漿造紙產能相匹配的漿紙一體化企業(yè)，成本將大大降低，新項目的綜合競爭優(yōu)勢也會得到充分發(fā)揮，盈利能力將進一步增強。方正證券指出，自制漿成本比外購木漿節(jié)約1000元/噸左右，新項目的投產后，晨鳴紙業(yè)整體生產成本將大幅降低。

　　同時，晨鳴紙業(yè)在壽光本埠先后建設了新聞紙改文化紙項目、51萬噸高檔文化紙項目，已于2018年四季度投產。公司新增文化紙產量約100萬噸，文化紙總產能達到360萬噸，穩(wěn)居全國第一。待壽光美倫化學漿投產后，這兩個項目的綜合競爭優(yōu)勢會得到充分發(fā)揮，將給企業(yè)帶來可觀的經濟效益。

　　申萬宏源指出，宏觀經濟企穩(wěn)回升背景下，需求邊際改善，有望帶來盈利持續(xù)修復。而伴隨著公司上述新產能的逐步滿產，公司業(yè)績有望實現(xiàn)逐季回升。

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