主題：康緣藥業(yè)：中藥也瘋狂

　　受甲流影響，熱毒寧熱銷。

　　公司3季度銷售數(shù)據(jù)向好，熱毒寧的銷售已經(jīng)走出中藥注射劑不良反應(yīng)事件的陰影，在二季度熱銷的基礎(chǔ)上三季度銷售環(huán)比增加35%，9月份單月的銷售已經(jīng)接近2千萬。往年10月份是熱毒寧的銷售淡季，而今年由于甲流的肆虐，各地感冒發(fā)熱門診量激增，而熱毒寧對(duì)上呼吸道感染有療效，預(yù)計(jì)使用量將較去年同期有大幅增加。我們預(yù)計(jì)熱毒寧今年的銷售將達(dá)到1.8億，同比增長約90%。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。

　　預(yù)計(jì)公司09-11年的營業(yè)總收入分別為10.55億元、12.78億元和15.26億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.8億元、2.2億元和2.9億元，以總股本3.2億元計(jì)，09-11年EPS分別為0.56元、0.70元和0.90元，三年凈利潤復(fù)合增長率為27%。公司是A股上市公司中少有的產(chǎn)品、研發(fā)和營銷堪稱上流的中藥企業(yè)，雖然桂枝茯苓膠囊等品種沒有進(jìn)入國家基本藥品目錄，但能進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的增補(bǔ)目錄仍然對(duì)公司未來的銷售增長有拉動(dòng)作用。

　　目前的股價(jià)對(duì)應(yīng)10年市盈率為27倍，而公司三年的復(fù)合增長率為27%，若甲流流行趨勢(shì)擴(kuò)大則公司業(yè)績?nèi)杂谐A(yù)期的可能。按10年30倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為21元，維持增持評(píng)級(jí)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。